은행 vs. 암호화폐: 스테이블코인 수익률 경쟁에서 누가 승리할 것인가?

유휴 자산 수익률 stablecoin 현재 미국 입법 협상에서 스테이블코인 관련 논의는 사실상 "논의 대상에서 제외"된 것으로 보입니다. 이는 2월 19일 백악관이 비공개로 진행한 세 번째 스테이블코인 정책 회의에서 가장 분명하게 드러난 내용입니다. 논의는 이제 한 가지 구체적인 질문으로 좁혀졌습니다. 암호화폐 기업들이 단순히 스테이블코인을 보유하는 것이 아니라, 사용자 활동 및 거래와 연동된 보상을 제공할 수 있을까?

2월 19일 백악관 회의에서는 무슨 일이 있었을까요?

이번 회의는 암호화폐 기업과 은행 업계 단체들이 세 번째로 모여 스테이블코인 보상에 대한 논의를 진행한 자리였습니다. 이전 두 차례 회의와는 달리, 이번에는 백악관이 어느 한쪽이 주도권을 잡지 않고 대화를 이끌어가는 역할을 맡았습니다.

참석자 포함 코인베이스, 리플, 앤드리슨 호로위츠(a16z)의 대표들과 블록체인 협회, 암호화폐 혁신 위원회 등의 업계 단체들이 참석했습니다. 은행 측에서는 미국 은행 협회(ABA), 은행 정책 연구소, 미국 독립 지역 은행 협회(ICBA) 등의 업계 협회를 통해 의견을 전달했습니다. 개별 은행 대표는 이번 회의에 참석하지 않았습니다.

백악관 암호화폐 위원회 사무총장이자 트럼프 대통령의 암호화폐 고문인 패트릭 위트는 법안 초안을 제시했습니다. 이 초안은 은행들의 우려를 인정하면서도 스테이블코인 보상에 대한 제한은 범위가 매우 좁을 것이라는 점을 분명히 했습니다.

스테이블코인 수익률이란 무엇이며, 왜 중요한가요?

스테이블코인 수익률은 암호화폐 플랫폼이 사용자가 스테이블코인을 보유하거나 사용하는 대가로 지급하는 수익을 의미합니다. 스테이블코인은 법정화폐, 주로 미국 달러에 고정된 디지털 자산입니다. 스테이블코인은 비트코인이나 이더리움처럼 가격 변동이 크지 않기 때문에, 플랫폼들은 이를 통해 이자처럼 수익을 제공하는 것을 인센티브로 삼고 있습니다.

예를 들어 코인베이스는 자사 플랫폼에 USDC를 보유한 사용자에게 보상을 제공해 왔습니다. 이는 예금 계좌와 유사한 형태를 띠고 있어 은행들이 우려하는 부분입니다.

은행은 고객 예금을 받고 이를 대출해 수익을 창출합니다. 만약 소비자들이 은행 계좌 대신 스테이블코인 보상 상품에 투자한다면, 은행은 핵심 사업 모델을 잃게 됩니다. 이러한 우려가 이번 협상 내내 가장 큰 걸림돌이 되어 왔습니다.

은행들이 스테이블코인 보상에 반발하는 이유는 무엇일까요?

2월 19일 회의에 참석한 한 암호화폐 관계자는 기자 엘리너 테렛에게 은행들의 우려는 예금 이탈에 대한 실제적인 두려움보다는 경쟁 압력에서 비롯된 것으로 보인다고 말했다. '예금 이탈'이란 고객이 은행에서 자금을 빠르게 빼돌리는 현상을 말하며, 이는 금융 시스템을 불안정하게 만들 수 있다.

테렛은 "암호화폐 업계의 핵심 목표였던 유휴 잔액에 대한 수익 창출은 사실상 불가능해졌다"며 "논의의 핵심은 기업들이 특정 활동과 연계된 보상을 제공할 수 있는지 여부로 좁혀졌다"고 지적했다.

하지만 은행 측 소식통은 최종 법안에 결제 스테이블코인의 성장이 장기적으로 은행 예금에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 조사하는 공식 연구가 포함되도록 계속해서 요구하고 있습니다.

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은행들은 또한 초안에 포함된 탈세 방지 조항을 환영했습니다. 이 조항은 증권거래위원회(SEC), 재무부, 그리고 상품선물거래위원회(CFTC)에 유휴 스테이블코인 잔액에 대한 수익 지급 금지를 시행할 권한을 부여합니다. 제안된 벌금은 위반 건당 하루 500,000만 달러로 상당한 수준입니다. CFTC는 파생상품 시장을 감독하는 연방 규제기관이며, SEC는 증권거래위원회입니다.

현재 협상은 어떤 상황인가요?

진전은 있었지만, 최종 합의는 이루어지지 않았습니다. 백악관은 2월 19일 회의 참가자들에게 예정된 두 시간을 넘어서까지 남아 있도록 압력을 가했고, 모두의 집중을 유지하기 위해 휴대전화를 회수하기도 했습니다. 이러한 압력으로 진전은 있었지만, 최종 합의는 도출되지 않았습니다.

백악관의 현재 입장은 디지털 자산 시장의 차기 개정안에 일부 스테이블코인 보상 조항이 반드시 포함되어야 한다는 것입니다. 명확성법특히, 고정된 보유 자산보다는 활동 및 거래와 연계된 보상입니다.

현재 상황에 대한 주요 사항:

• 현재 논의 중인 프레임워크에서는 유휴 스테이블코인 잔액에 대한 수익 지급이 금지될 가능성이 높습니다.
• 스테이블코인 거래에 대한 수익과 같은 활동 기반 보상은 여전히 ​​협상 중입니다.
• 은행 업계 단체들은 최종 합의안이 확정되기 전에 2월 19일 논의 내용을 회원들에게 브리핑할 예정입니다.
• 한 소식통은 이달 말 마감 시한이 비현실적이지 않다고 말했다.

디지털 자산 시장 명확성 법안이란 무엇인가요?

디지털 자산 시장 투명성 법안(일명 투명성 법안)은 워싱턴에서 암호화폐 업계가 최우선으로 추진하는 입법 과제입니다. 이 법안은 미국 ​​암호화폐 시장에 대한 영구적인 규제 체계를 구축하는 것을 목표로 합니다.

스테이블코인 보상에 대한 논쟁은 법안 초안의 404항에 담겨 있습니다. 아이러니하게도 이 항은 시장 구조와 직접적인 관련이 없습니다. 오히려 2024년에 제정되어 암호화폐 플랫폼에 스테이블코인 보상에 대한 비교적 폭넓은 재량권을 부여한 GENIUS법(정식 명칭은 미국 스테이블코인 국가 혁신 지침 및 확립법)에 대한 변경안을 제시하고 있습니다.

만약 현 백악관의 타협안이 채택된다면, 그러한 유연성은 줄어들 것이다.

은행들이 타협안을 거부하면 어떻게 될까요?

은행들이 제한적인 보상 체계를 받아들이지 않을 경우, 차선책은 기존의 GENIUS 법안입니다. 이 법은 제안된 Clarity 법안보다 암호화폐 플랫폼에 보상 프로그램 운영에 더 많은 자율성을 부여합니다. 은행들은 타협할 유인이 있는데, 합의가 이루어지면 법안에 소극적인 상원의원들을 다시 지지하게 만들 가능성이 높기 때문입니다.

아직 해결해야 할 문제는 무엇인가요?

스테이블코인 보상은 해결되지 않은 여러 쟁점 중 하나일 뿐입니다. 민주당 의원들은 여전히 ​​충족되지 않은 몇 가지 주요 요구 사항을 고집해 왔습니다.

• 고위 정부 관료의 암호화폐 관련 사업 지분 보유를 금지하는 조치로, 이는 트럼프 대통령을 겨냥한 요구 사항입니다.
• 상품선물거래위원회(CFTC)와 증권거래위원회(SEC)의 모든 위원 임명(민주당 공석 포함).
• 탈중앙화 금융(DeFi) 시장에서 자금세탁 방지 통제를 강화해야 합니다. DeFi는 은행과 같은 전통적인 중개기관 없이 퍼블릭 블록체인 위에 구축된 금융 서비스를 의미합니다.

민주당이 제시한 이러한 조건들은 아직 해결되지 않았습니다. 상원 은행위원회는 아직 법안 처리를 위한 청문회 일정을 잡지 않았습니다. 민주당의 상당한 지지가 없으면 이 법안은 상원 전체 회의를 통과할 수 없습니다.

맺음말

암호화폐 기업과 은행 그룹 간의 협상이 진행 중이며, 백악관은 이제 방관자 역할을 넘어 적극적으로 협상을 주도하고 있습니다. 이 협상의 실질적인 결과에 따라 코인베이스와 같은 플랫폼이 어떤 형태로든 스테이블코인 보상을 계속 제공할 수 있을지, 그리고 보다 포괄적인 '클래리티 법안'이 법으로 제정되기 위해 필요한 초당적 지지를 얻을 수 있을지가 결정될 것입니다.

자료

1. X에 대한 엘리너 테렛2월 19일 게시글

2. CoinDesk 보고서 1회의 내용: 백악관, 일부 스테이블코인 보상 방식 선호하며 은행들에 지금 바로 움직일 때라고 촉구

3. CoinDesk 보고서 2: 백악관, 스테이블코인 수익률 관련 은행권과 최근 회담에서 '진전' 보여줬으나 아직 합의는 이루어지지 않아