SEC 위원장은 암호화폐 시장과 미국 국민이 명확한 설명을 받을 자격이 있다고 밝혔습니다.

폴 앳킨스 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장은 헤스터 M. 피어스 위원, 마크 T. 우에다 위원과 함께 암호화폐 시장과 이 시장에 참여하는 수백만 명의 미국인들이 10년 넘게 유보되어 온 규제 명확성을 받을 자격이 있다고 공개적으로 밝혔습니다. CoinDesk세 명의 관계자는 위원회가 이전의 침묵과 임시방편적인 집행 방식을 뒤집고 기존 법률에 근거한 공식적인 체계로 대체하고 있다고 설명했습니다.

SEC 위원장은 실제로 뭐라고 말했을까요?

애킨스, 피어스, 우예다는 공동 성명에서 규제 당국이 지금까지 암호화폐 산업을 다룬 방식에 대해 거침없이 비판했다.

"10년 넘게 미국 투자자와 혁신가들은 암호화폐 자산이 연방 증권법에 어떻게 적용되는지에 대한 불확실성 속에서 사업을 운영해 왔습니다."라고 세 명의 관계자는 썼습니다. "하지만 금융 규제 당국은 오랫동안 선의의 규제 문의에 침묵으로 대응하고, 진입 장벽을 높이고, 업계의 혼란을 더욱 심화시키는 임시방편적인 집행 조치를 취해왔습니다."

이 성명은 외부 논평가가 아닌 현직 위원장과 두 명의 현직 위원으로부터 직접 나왔다는 점에서 주목할 만합니다. 이는 SEC의 이전 접근 방식이 시장에 실패했음을 내부적으로 인정한 것입니다.

관계자들은 더 큰 그림에서 의회의 역할에 대해서도 언급했습니다.

"법을 개정할 수 있는 권한은 오직 의회에만 있으며, 우리는 CLARITY 법안을 시행하기 위해 CFTC 위원장 마이클 셀리그와 협력할 준비가 되어 있습니다. 그동안 우리는 시장이 요구하는 책임감 있는 규제 방식을 제공하고 있습니다."

SEC와 CFTC의 공동 성명 해석

애킨스와 두 명의 위원이 코인데스크에 발표한 성명은 다음과 같습니다. 공동 통역 SEC와 CFTC가 이미 이번 주 초에 공개한 문서입니다. 위원회 차원에서 승인되어 연방 관보에 게재될 예정인 이 문서는 기존 연방법이 암호화폐 자산에 어떻게 적용되는지, 그리고 어떤 기관이 어떤 범주를 감독하는지를 공식적으로 명시하고 있습니다.

미국 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장 마이클 S. 셀리그는 이번 공동 발표가 "실현 가능하고 조화로운 규정을 개발하기 위한 공동의 노력"을 반영한다고 설명했습니다.

이번 공동 해석에서는 수년간 규제 사각지대에 놓여 있던 여러 활동에 대해서도 다루었습니다. 사용자가 블록체인 네트워크 검증을 위해 토큰을 예치하는 프로토콜 스테이킹은 독립적으로 수행하는지 아니면 제3자 관리 풀을 통해 수행하는지에 따라 다르게 취급됩니다. 

에어 드롭토큰을 지갑 주소로 무료로 배포하는 프로젝트는 토큰의 특성과 배포 구조를 기준으로 평가됩니다. 토큰 래핑(예: 변환)도 포함됩니다. 비트코인 Wrapped Bitcoin(WBTC)으로 변환하여 사용 가능 이더리움보안 토큰이 아닌 토큰을 자동으로 보안 토큰으로 재분류하지는 않습니다.

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새로운 분류 체계는 암호화 자산을 어떻게 정의하는가?

SEC의 새로운 프레임워크의 핵심은 간단한 분류 시스템입니다. 이 성명서는 연방법상 증권으로 분류되지 않는 암호화 자산을 네 가지 범주로 규정합니다. 이는 증권법의 적용을 받지 않는 자산은 SEC 등록이나 증권 공시 규정 준수가 필요하지 않기 때문에 중요합니다.

보안과 관련 없는 네 가지 범주는 다음과 같습니다.

• 디지털 상품: 비트코인(BTC), 이더리움(ETH)을 포함합니다. 솔라 나 (SOL), XRP도지코인(DOGE)을 포함한 11개 코인 체인 링크 (LINK)폴카닷(DOT)과 시바견(SHIB)을 포함하여 총 16개의 자산이 명시적으로 언급되었습니다.
• 디지털 수집품: NFT와 밈코인을 다룹니다. 밈코인은 기술이나 유용성보다는 커뮤니티 정서와 인터넷 문화에서 대부분의 가치를 얻는 암호화 토큰입니다.
• 디지털 도구: 여기에는 투자 상품이라기보다는 소프트웨어 도구 역할을 하는 유틸리티 토큰 및 ENS(이더리움 네임 서비스) 도메인과 같은 자산이 포함됩니다.
• 결제용 스테이블코인: 준수 stablecoins 요구 사항을 충족하는 지니어스법주로 결제에 사용되며 미국 달러에 고정되어 있습니다.

증권법의 적용을 받는 유일한 범주는 디지털 증권, 즉 주식이나 채권과 같은 기존 금융 상품의 토큰화된 버전입니다.

Howey 테스트란 무엇이며, 암호화폐에 왜 중요한가요?

하우이 ​​테스트는 미국 법원이 어떤 계약이 투자 계약인지, 더 나아가 증권인지 여부를 판단하는 데 사용하는 법적 기준입니다. 이 테스트는 1946년 대법원 판결에서 유래했으며, 공동 사업에 자금이 투자되고 타인의 노력으로 인한 이익을 합리적으로 기대할 수 있는지 여부를 묻습니다.

최근 발표된 성명서는 이것이 초기 단계 암호화폐 프로젝트에 어떻게 적용되는지 설명합니다. 개발팀이 구매자에게 해당 팀의 지속적인 개발을 통해 수익을 기대하게 만드는 명시적인 약속을 할 경우, 토큰 판매는 투자 계약에 해당하며 증권법의 적용을 받습니다.

토큰은 언제 증권법 분류에서 제외되는가?

바로 이 부분에서 지침은 진정으로 새로운 내용을 추가합니다. 해당 설명은 프로젝트가 성숙 단계에 접어들면 투자 계약이 종료될 수 있음을 명시합니다.

팀이 초기 투자자들에게 약속했던 사항들을 모두 이행하거나 해결하면, 해당 투자자들은 더 이상 팀의 노력에 수익을 의존하고 있다고 주장할 수 없습니다. 이 시점에서 투자 계약은 종료되고, 토큰은 증권법상의 의무에서 해방됩니다.

핵심 요건은 명확한 정보 공개입니다. 프로젝트 팀은 투자자들이 정확히 무엇에 투자하는지 이해할 수 있도록 자신들이 제시하는 내용을 명확히 설명해야 합니다. 성명서에서 언급했듯이, "하우이의 신뢰는 프로젝트 팀이 수행하려는 명확하고 모호하지 않은 약속에서 비롯되어야 합니다."

이 새로운 체계에서 SEC의 역할은 무엇인가요?

이 성명은 새로운 지침에 따라 SEC가 수행해야 할 적절한 기능에 대해 명확한 입장을 밝히고 있습니다. 관계자들은 "SEC의 역할은 공정하고 객관적인 정보를 제공하는 것이지, 팀이 프로젝트를 설계하는 방식을 지시하는 것이 아니다"라고 밝혔습니다.

그러한 표현 방식은 의도적인 것입니다. 이는 위원회가 블록체인 프로젝트가 제품을 개발하거나 토큰 경제 구조를 설계하는 방식을 통제하려는 것이 아님을 시사합니다. 오히려 위원회는 규칙이 명확하고 일관되게 적용되도록 보장하는 데 초점을 맞추고 있습니다.

성명서는 또한 보다 명확한 규칙이 법 집행을 위해 어떤 결과를 가져올 것인지에 대해서도 명시하고 있습니다.

"명확한 규칙은 규제 당국이 법적 권한 범위 내에서 사기 방지 및 시장 건전성 보호와 같은 실질적인 집행 자원 활용에 집중할 수 있도록 해줍니다."

다시 말해, 규제 명확성은 개발업체를 돕는 것 이상의 의미를 지닙니다. 이를 통해 SEC는 모호한 분류 분쟁에 자원을 낭비하는 대신 악덕 행위자에게 집중할 수 있습니다.

미국의 자본 시장과 더 큰 그림

관계자들은 암호화폐 관련 지침을 미국의 금융 리더십에 대한 더 광범위한 주장과 연결지었습니다. "수 세대에 걸쳐 미국의 자본 시장은 세계에서 가장 역동적이고 신뢰받는 시장이었습니다."라고 그들은 썼습니다. "이러한 성공의 핵심 요소는 강력한 투자자 보호를 희생하지 않고 새로운 기술을 수용할 수 있는 규제 시스템의 능력입니다."

그들은 블록체인 네트워크와 암호화 자산을 "균형을 맞출 수 있는 또 다른 기회"라고 설명하며 다음과 같은 직접적인 발언으로 마무리했습니다. "암호화폐 시장과 그 시장에 참여하는 수백만 명의 미국인들은 오랫동안 미뤄왔던 명확성을 누릴 자격이 있습니다."

1. CoinDesk의 보고서암호화폐 시장과 미국 국민은 명확한 정보를 받을 자격이 있습니다.

2. 미국 증권거래위원회(SEC) 보도자료SEC, 암호화폐 자산에 대한 연방 증권법 적용 방식 명확화

3. 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 보도자료CFTC, SEC와 함께 암호화폐 자산에 대한 연방 증권법 적용 명확화에 나선다

4. 전체 해석 자료 (PDF) SEC와 CFTC가 공동으로 작성한 68페이지 분량의 문서에는 토큰 분류 체계, 디지털 상품 정의, 그리고 18개 자산의 명칭 목록이 포함되어 있습니다.