미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)가 암호화폐 관련 공동 지침을 발표했습니다. 업계에 미치는 영향은 무엇일까요?

미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 공동으로 획기적인 해석을 발표했다. 연방 증권법이 암호화 자산에 어떻게 적용되는지 명확히 하고, 디지털 자산을 공식적으로 네 가지 범주로 분류하며, 대부분의 암호화 토큰이 증권이 아님을 확인합니다.

10년 넘게 지속된 법적 모호성 끝에, 미국 규제 당국은 연방법상 암호화폐 자산의 취급 방식을 명확히 했습니다. 위원회 차원에서 승인되어 연방 관보에 게재될 예정인 이번 공동 해석은 어떤 기관이 어떤 유형의 디지털 자산에 대한 관할권을 갖는지 구체적으로 규정하려는 가장 상세한 시도 중 하나입니다.

미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 실제로 무엇을 발표했을까요?

미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 화요일에 기존 연방법1이 암호화폐 자산 및 관련 거래에 어떻게 적용되는지에 대한 공동 해석을 발표했습니다.

미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 폴 S. 앳킨스는 다음과 같이 밝혔습니다. 

"10년 넘게 지속된 불확실성 끝에, 이번 해석을 통해 시장 참여자들은 연방 증권법에 따라 위원회가 암호화 자산을 어떻게 취급하는지 명확하게 이해할 수 있게 될 것입니다. 이것이 바로 규제 기관이 해야 할 일입니다. 명확한 기준을 명확하게 제시하는 것이죠."

The 지도 몇 가지 중요한 기능을 수행합니다.

• 본 논문에서는 디지털 상품, 디지털 수집품, 디지털 도구, 스테이블코인, 디지털 증권의 다섯 가지 범주로 구성된 공식적인 토큰 분류 체계를 제시합니다.
• 비증권형 암호화 자산이 투자 계약 분류에 편입되고, 또 어떻게 분류에서 벗어날 수 있는지 설명합니다.
• 규제 처리에 관한 내용을 다룹니다. 공기 방울이프로토콜 마이닝, 프로토콜 스테이킹 및 토큰 래핑

미국 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장 마이클 S. 셀리그는 이번 조치가 "실용적이고 조화로운 규정을 개발하기 위한 공동의 노력"을 반영한다고 덧붙였습니다. 수년간 미국 암호화폐 업계에서 활동하는 기업들은 특정 토큰이 증권거래위원회(SEC)의 관할인지 CFTC의 관할인지 확신할 수 없었습니다. 이제 이러한 모호함이 적어도 부분적으로는 공식적으로 해소되었습니다.

증권이 아닌 4가지 암호화폐 범주

이번 해석에서 가장 중요한 측면 중 하나는 대부분의 암호화폐 자산이 연방법상 증권으로 분류되지 않는다는 점을 명시적으로 확인한 것입니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 증권 규제 대상에서 제외되는 암호화 자산을 네 가지 범주로 분류했습니다.

1. 디지털 상품 여기에는 다음과 같은 주류 자산이 포함됩니다. 비트코인 (BTC), 이더리움 (ETH), 솔라 나 (SOL), XRP, 도지코인(DOGE), 눈사태 (AVAX), 압토스(APT), 비트코인 ​​캐시(BCH), 헤데라(HBAR), 알고랜드(ALGO), 라이트코인 (LTC), 폴카닷(DOT), 시바견(SHIB), 스텔라(XLM), 테조스(XTZ), 체인 링크 (LINK)즉, 디지털 상품으로 확인된 자산은 총 16개이며, 이는 해당 자산이 증권이 아니므로 SEC 등록 요건의 적용을 받지 않는다는 의미입니다.

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2. 디지털 수집품 이 글에서는 대체 불가능 토큰(NFT)과 밈코인을 다룹니다. 밈코인은 특정 기술이나 유용성보다는 커뮤니티의 정서와 인터넷 문화에서 대부분의 가치를 얻는 암호화 토큰입니다. 밈코인을 증권이 아닌 수집품으로 분류해야 하는지에 대해서는 오랫동안 논쟁이 있어 왔습니다.

3. 디지털 도구 이 범주에는 투자 상품이라기보다는 소프트웨어 도구나 네이밍 서비스처럼 기능하는 유틸리티 토큰 및 ENS(이더리움 네임 서비스) 도메인과 같은 자산이 포함됩니다.

4. 결제용 스테이블코인 GENIUS 법안의 요건을 충족하는 스테이블코인이 이 그룹에 속합니다. 이러한 토큰은 일반적으로 미국 달러와 같은 안정적인 자산에 고정되어 있으며, 투기보다는 주로 결제 수단으로 사용됩니다.

증권법상 허용되는 범주는 토큰화된 전통적 증권, 즉 주식이나 채권과 같은 기존 금융 상품을 나타내는 토큰 하나만 남았습니다.

이것이 스테이킹, 채굴 및 에어드롭에 어떤 영향을 미칠까요?

스테이킹, 마이닝, 에어드롭, 토큰 래핑과 같은 암호화폐 관련 활동은 오랫동안 규제 사각지대에 존재해 왔습니다. 이번 새로운 해석은 이러한 활동들을 각각 다루려고 시도하지만, 획일적인 접근 방식을 취하지는 않습니다.

스테이킹 및 채굴

프로토콜 스테이킹(블록체인 네트워크 검증을 위해 토큰을 예치하는 행위)과 프로토콜 마이닝(컴퓨팅 파워를 사용하여 거래를 검증하고 새로운 토큰을 획득하는 행위)은 모두 가이드라인에 포함되어 있습니다. 핵심은 해당 활동이 투자 계약과 관련이 있는지 여부입니다. 사용자가 자신의 지갑을 통해 독립적으로 토큰을 스테이킹하는 경우와 수익을 약속하는 제3자가 관리하는 스테이킹 풀에 참여하는 경우는 다르게 취급됩니다.

에어 드롭

에어드롭이란 프로젝트가 토큰을 지갑 주소로 직접 배포하는 것을 말하며, 대개 무료로 제공됩니다. 이번 가이드라인은 에어드롭에 대한 증권법적 처리가 배포되는 토큰의 종류와 배포 방식에 따라 달라진다는 점을 명확히 합니다.

토큰 래핑

토큰을 래핑한다는 것은 다른 블록체인과 호환되는 버전으로 변환하는 것을 의미합니다. 예를 들어, Wrapped Bitcoin(WBTC)은 비트코인을 나타내는 이더리움 블록체인 상의 ERC-20 토큰입니다. 이 설명은 비증권형 암호화 자산을 래핑한다고 해서 자동으로 증권형 자산이 되는 것은 아니라는 점을 명확히 합니다.

미국 암호화폐 규제 불확실성은 이제 끝난 것일까요?

완전히 그렇지는 않습니다. 이번 해석은 상당한 진전이지만, 미국 암호화폐 규제와 관련된 모든 미해결 문제를 해결하는 것은 아닙니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 자산 발행과 관련된 별도의 규정 제정을 진행 중이며, 이는 토큰 발행 및 거래 방식을 더욱 구체화할 수 있습니다. 또한 의회는 SEC와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 권한을 보다 공식적으로 분할하는 시장 구조 관련 법안을 논의하고 있습니다.

이번 지침은 양 기관이 일관되게 적용하기로 합의한 실무 프레임워크를 구축하는 데 목적이 있습니다. 또한 SEC 위원장 애킨스가 이전 행정부가 "인정하기를 거부했던" 현실이라고 지적한, 대부분의 암호화폐 자산 자체가 증권이 아니라는 점을 인정하고 있습니다. 애킨스 위원장은 심지어 농담 반 진담 반으로 SEC가 "더 이상 증권과 모든 것을 다루는 위원회가 아니다"라고 언급하기도 했습니다.

코인베이스 사례는 왜 이것이 중요한지 우리에게 보여준다.

코인베이스와 SEC의 관계는 이전의 불명확성이 얼마나 큰 피해를 초래했는지 잘 보여줍니다. 2022년, 코인베이스는 제출 증권거래위원회(SEC)에 명확한 규칙을 요구하는 공식적인 규칙 제정 청원서를 제출했습니다. 9개월간의 침묵 끝에, 거래소는 2023년 4월에 SEC에 간단한 찬성 또는 반대 답변을 요구하는 소송을 제기했습니다.

SEC 부정한 2023년 12월에 제출된 청원서에 대해 게리 겐슬러 전 위원장은 기존 법률이 이미 암호화폐를 포괄하고 있으며, 해당 기관은 자체적인 우선순위를 정할 재량권을 가지고 있다고 주장했습니다.

코인베이스 최고 법률 책임자 폴 그레왈은 X에 대한 새로운 공동 지침에 대해 다음과 같이 논평했습니다. "2023년의 저는 2126년의 제가 이런 것을 보게 될 거라고는 상상도 못 했을 겁니다. 하물며 2026년의 제가 이런 것을 보게 될 거라고는 더더욱 상상도 못 했죠. 치유는 계속될 겁니다."

암호화폐 투자 계약은 어떻게 작동하나요?

투자 계약은 1946년 미국 대법원 판례에서 확립된 법적 기준인 하우이 테스트(Howey Test)에 따라 정의됩니다. 거래가 투자 계약에 해당하려면 타인의 노력으로 인한 이익을 기대하며 공동 사업에 자금을 투자해야 합니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 역사적으로 이 기준을 사용하여 많은 토큰 판매가 증권 발행에 해당한다고 주장해 왔습니다. 새로운 해석은 이러한 분류가 시간이 지남에 따라 변할 수 있다는 점을 시사합니다. 토큰은 처음에는 증권 발행의 일환으로 판매될 수 있지만(예: ICO 또는 토큰 사전 판매), 기본 네트워크가 더욱 탈중앙화되고 토큰의 가치가 더 이상 중앙 팀의 노력에 의존하지 않게 되면 해당 분류에서 벗어날 수 있습니다.

이러한 동적 투자 계약 상태 개념은 공식적인 규제 지침에서 새롭게 등장한 것으로, 토큰 발행자와 초기 투자자에게 중요한 의미를 갖습니다.

맺음말

미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)의 공동 해석은 토큰을 5개 범주로 분류하는 체계를 수립하고, 16개의 암호화 자산을 디지털 상품으로 지정하며, 스테이킹, 채굴, 에어드롭, 래핑에 대한 규제 방식을 명확히 합니다. 이는 미국 암호화폐 법의 모든 미해결 문제를 해결하는 것은 아니지만, 의회가 보다 광범위한 법안을 마련하는 동안 시장 참여자들이 활동할 수 있는 명확한 틀을 제공합니다.

리소스

1. 미국 증권거래위원회(SEC) 보도자료SEC, 암호화폐 자산에 대한 연방 증권법 적용 방식 명확화

2. 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 보도자료CFTC, SEC와 함께 암호화폐 자산에 대한 연방 증권법 적용 명확화에 나선다

3. 2022년 코인베이스 청원: 디지털 자산 증권 규제에 관한 규칙 제정 청원

4. 로이터 통신 보도 1미국 증권거래위원회(SEC)는 새로운 암호화폐 규제에 반대 입장을 밝혔고, 코인베이스는 법원에 재검토를 요청했습니다.

5. 로이터 통신 보도 2업데이트: 코인베이스, SEC에 암호화폐 규정 제정 강제를 위한 소송 제기