Ondo는 이더리움 토큰화 주식 모델과 관련하여 SEC에 조치 불필요 요청서를 제출했습니다.

온도파이낸스 이 정식으로 요청 미국 증권거래위원회(SEC)가 제안된 모델에 대해 강제 조치를 취하지 않도록 하는 것. 이더리움 미국 주식 및 ETF와 연계된 증권 권리를 기록하고 관리합니다. 

월요일에 제출된 무조치 서한의 핵심 내용은 해당 회사의 다음과 같은 사항에 관한 것입니다. Ondo 이미 토큰화된 채권을 통해 미국 외 투자자들에게 미국 상장 주식에 대한 투자 기회를 제공하는 글로벌 마켓(OGM) 플랫폼입니다.

온도는 SEC에 무엇을 요구하는가?

A 노 - 액션 문자 이는 SEC 직원이 특정 활동을 진행할 경우 집행 조치를 권고하지 않을 것이라는 서면 확인을 요청하는 것입니다. 새로운 규칙을 만들거나 업계 전반에 걸친 선례를 설정하는 것은 아닙니다. 다만, 기업이 명확하게 정의되고 범위가 제한된 모델을 실제로 적용하기 전에 규제 당국의 승인을 받는 역할을 합니다.

온도의 요청은 구체적입니다. 증권법을 개정하거나 토큰화된 증권을 광범위한 범주로 승인해 달라고 SEC에 요구하는 것이 아닙니다. 대신, 온도가 특정 운영 변경, 즉 토큰화를 사용하는 것에 대한 확인을 구하는 것입니다. 이더리움 OGM 제품의 기반이 되는 특정 증권 권리를 토큰화된 형태로 나타내기 위함입니다.

이 모델은 실제로 어떻게 작동할까요?

현재 OGM 플랫폼은 미국 이외 지역 투자자들이 토큰화된 채권을 통해 미국 상장 주식 및 ETF에 투자할 수 있도록 지원합니다. 기초 자산인 주식은 미국 등록 증권사인 Alpaca를 통해 예탁결제원(DTC)에 보관됩니다. 이러한 보관 및 법적 구조는 제안된 모델에서도 그대로 유지됩니다.

달라지는 점은 특정 기록을 추적하는 방식입니다. Ondo는 관련 증권 권리를 나타내는 토큰을 이더리움 메인넷에서 발행합니다. 이 토큰은 수탁기관 역할을 하는 BitGo가 보유하며, 기록 관리 및 운영 워크플로우를 지원하는 데 사용됩니다.

회사 측은 구조적 개편이 아닌 운영 효율성 개선이 목표라고 밝혔습니다. 구체적으로 온도 대표는 예상되는 세 가지 이점을 언급했습니다.

• 청정 담보 모니터링
• 더욱 효율적인 생성 및 사용 워크플로
• OGM 제품군 내에서 더욱 간편한 정산 기능 제공

공식 장부와 기록은 기존 법률 체계 내에 그대로 유지됩니다. 이더리움 레이어는 기존 법률 체계를 대체하는 것이 아니라, 그 옆에 나란히 존재할 것입니다.

이더리움 메인넷을 사용하는 이유는 무엇일까요?

온도는 프라이빗 블록체인이나 허가형 블록체인이 아닌 이더리움 메인넷을 선택한 실질적인 이유로 OGM이 이미 이더리움 및 이더리움 호환 환경에서 운영되고 있다는 점을 지적했습니다. 동일한 인프라를 사용함으로써 마찰을 줄이고 시스템 전반의 일관성을 유지할 수 있다는 것입니다. 또한, 적절한 통제 장치가 마련된다면 퍼블릭 블록체인 인프라가 규제 시장을 지원할 수 있다고 언급했습니다.

증권 권리란 무엇이며, 여기서 왜 중요한가요?

증권권이란 개인이 브로커와 같은 중개인을 통해 금융 자산에 대해 가지는 법적 권리를 말합니다. 증권사를 통해 주식을 매수할 경우, 일반적으로 주식 증서 자체가 아닌 증권권을 보유하게 됩니다. 미국에서 DTC(Direct Stock Company)는 이러한 시스템의 중심에 있으며, 대부분의 공개 거래 증권을 보관하고 이전하는 중앙 증권 예탁 기관 역할을 합니다.

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Ondo의 모델은 기본 권한을 DTC 시스템에서 이탈시키는 것이 아닙니다. 담보 관리 및 정산과 같은 특정 운영 사용 사례에 한정하여 해당 권한을 이더리움 상에서 토큰화된 형태로 병렬적으로 표현하는 것입니다.

BitGo의 역할은 모델에 어떤 의미를 갖는가?

BitGo는 적격 디지털 자산 수탁기관입니다. 제안된 구조에 따르면 BitGo는 증권 권리를 나타내는 이더리움 기반 토큰을 보유하게 됩니다. 이는 수탁 기능을 감독 및 규제를 받는 기관 내에 유지하는 것으로, Ondo가 주장하는 바와 같이 해당 모델이 증권법의 작동 방식을 변경할 필요 없이 기존 법적 틀 내에 부합한다는 핵심적인 근거입니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 현재 토큰화에 대해 긍정적인 입장인가요?

현재 미국의 규제 환경은 과거보다 토큰화에 더 우호적입니다. 훌륭한 사람 행정부와 규제 당국은 이러한 개념에 더욱 적극적으로 관여하려는 의지를 보이고 있습니다. 최근 SEC 위원인 헤스터 피어스는 토큰화된 제품을 개발하는 기업들에게 SEC에 직접 문의할 것을 권장했습니다.

의회에서도 비슷한 움직임이 감지되고 있습니다. 최근 하원 금융서비스위원회 청문회에서 앤디 바 의원은 증권의 토큰화가 다가오고 있다고 언급하면서도, 시장이 발전함에 따라 투자자 보호 장치도 반드시 유지되어야 한다고 강조했습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 나스닥이 토큰화된 주식 거래를 지원할 수 있도록 하는 규칙 변경을 이미 승인했습니다. 이와 별도로 뉴욕증권거래소(NYSE), 로빈후드, 크라켄, 코인베이스를 포함한 여러 기업들이 자체적인 온체인 주식 거래 서비스를 출시하고 있습니다.

토큰화 자산 시장은 현재 어떤 상황인가요?

토큰화된 실물 자산 시장 규모 전망은 매우 다양하지만, 분석가들은 대체로 향후 10년 동안 이 분야가 수조 달러 규모로 성장할 것으로 예상합니다. 2030년 추정치는 대략 다음과 같습니다. $ 2 조 보수적인 예측에서는 10조 달러 이상에 이르는 광범위한 전망이 나오고 있으며, 낙관적인 예측에서는 그 범위가 더욱 넓어졌습니다. 이러한 광범위한 전망은 도입 속도, 규제 결과 및 인프라 준비 상태에 대한 진정한 불확실성을 반영합니다.

온도의 이번 신청은 기존 시장을 뒷받침하는 법적 체계를 해체하지 않고 블록체인 인프라를 통해 백오피스 프로세스를 개선하는 방법을 모색하는 기관들의 훨씬 더 큰 추세 속에서 나온 구체적인 사용 사례 중 하나입니다.

맺음말

온도의 조치 보류 요청은 제한적이지만 구체적인 조치입니다. 이는 SEC에 기존 규제 대상 제품 내에서 기록 보관을 위해 이더리움을 특정 용도로 감독 하에 사용하는 것이 허용되는지 확인해 달라는 요청입니다. 

기초 자산은 DTC에 남아 있고, 수탁은 적격 수탁기관에서 담당하며, 법적 체계는 그대로 유지됩니다. 추가되는 부분은 OGM 투자자들이 담보 모니터링, 생성 및 상환 워크플로, 그리고 정산을 더욱 효율적으로 수행할 수 있도록 설계된 온체인 레이어입니다. 이번 요청의 결과는 미국 규제 당국이 현행 규정 내에서 토큰화된 증권 인프라의 발전을 어느 정도까지 허용할 ​​의향이 있는지 보여주는 가장 명확한 초기 신호 중 하나가 될 것입니다.

리소스

1. Ondo의 블로그 게시글우리가 SEC에 무조치 의견서 요청서를 제출한 이유

2. The Block의 보도Ondo는 이더리움 기반 토큰화 주식 모델에 대해 SEC 승인을 요청하고 있습니다.

3. 미국 증권거래위원회(SEC)에 대한 조치 불필요 서한

4. 맥킨지앤컴퍼니 보고서잔물결에서 큰 파도로: 자산 토큰화가 가져오는 변혁적인 힘