정체불명의 회사가 블랙록 비트코인 ​​ETF에 4억 3600만 달러를 투자했지만, 그 외에는 아무것도 보유하지 않았다.

거의 알려지지 않은 홍콩 회사인 로로어(Laurore Ltd.)가 최근 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류에서 블랙록의 아이쉐어즈 비트코인 ​​트러스트(IBIT)의 최대 신규 주주 중 하나로 등장했습니다. 이 회사는 약 4억 3,600만 달러 상당의 IBIT 주식을 보유하고 있으며, 그 외에는 아무런 투자 자산도 없습니다. 이 서류 제출은 중국 자본이 미국 규제 상품을 통해 비트코인 ​​시장으로 유입되는 우회 경로인지, 그리고 이 회사가 지난 10월 비트코인 ​​급락 사태에 어떤 역할을 했는지에 대한 강한 추측을 불러일으켰습니다.

로로어 주식회사는 누구인가요?

1월 28일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 13F 양식에 따르면, 로로어(Laurore)는 2025년 12월 31일 기준 IBIT 주식 8,786,279주를 보유하고 있습니다. 이는 해당 ETF의 총 발행 주식 수의 약 0.65%에 해당하며, 2025년 4분기에 새로 추가된 최대 주주입니다. 해당 양식은 로로어의 이사로 등재된 장후이(Zhang Hui)가 서명했습니다.

로로어는 웹사이트도 없고, 언론 보도 이력도 없으며, 디지털 흔적도 거의 없습니다. 등록된 주소는 홍콩 센트럴의 투 익스체인지 스퀘어 2907-8호로, 헤지펀드와 금융 회사들이 흔히 사용하는 고급 오피스 단지입니다. "Ltd."라는 법인 구조는 케이맨 제도나 영국령 버진 아일랜드와 같은 역외 법인 설립 가능성을 시사하는데, 이는 소유권을 비공개로 유지하면서 국경을 넘나드는 사업 활동을 원하는 기업들이 흔히 사용하는 방식입니다.

정말 눈에 띄는 점은 IBIT가 로로르의 유일한 보유 종목이라는 것입니다. 다른 주식도 없고, 헤지 수단도 없고, 분산 투자도 없습니다. 이 포트폴리오는 순수하게 비트코인에 접근하기 위한 수단으로 설계된 것처럼 보입니다.

현재 IBIT 주가가 약 38달러에 거래되고 있는 점을 고려하면, 해당 지분의 가치는 약 3억 3400만 달러에 달할 것입니다. 이는 회사가 여전히 지분을 전액 보유하고 있다고 가정할 때 분기 말 평가액 대비 24% 하락한 수치입니다. 이번 공시는 분기 말 기준의 재무 상태를 보여주는 것이며, 주식 취득 시점이나 이후 매도 여부는 밝히지 않았습니다.

분석가들이 중국과의 연관성을 우려하는 이유는 무엇일까요?

프로캡 파이낸셜의 최고투자책임자이자 비트와이즈의 고문인 제프 파크는 2월 17일 이 서류 제출 사실을 처음 언급했습니다. 그는 "장후이"를 "존 스미스"와 같은 중국식 가명으로, 흔한 이름이라서 위장용으로 쓰일 수 있다고 설명했습니다. 파크는 이 구조를 "기관 투자처럼 위장한 4억 3,600만 달러 규모의 비트코인 ​​투자 수단"이라고 부르며, 이는 중국 기관 자본이 규제 대상인 미국 ETF를 통해 비트코인에 투자하기 시작하는 초기 징후일 수 있다고 말했습니다.

핵심 질문은 로로어(Laurore)가 중국 본토 자금의 통로 역할을 하는지 여부입니다. 중국에서는 비트코인 ​​직접 소유 및 거래가 여전히 금지되어 있지만, 홍콩은 훨씬 더 관대한 규제 체계 하에 운영됩니다. 이러한 격차는 직접 수탁이나 암시장 우회 거래의 위험 없이 IBIT와 같은 저비용 고유동성 상품을 통해 비트코인에 투자하려는 중국 본토 인접 투자자들에게 자연스러운 연결고리를 만들어 줍니다.

DeFi Development Corporation(NASDAQ: DFDV)의 CIO인 파커 화이트는 한발 더 나아가 로로어가 홍콩 헤지펀드인 하오 어드바이저스 매니지먼트의 완전 자회사인 것으로 보인다고 주장하며, 주소 공유와 서명자 이름의 중복을 근거로 들었습니다. 이에 대해 박 씨는 건물 내 사무실을 공유한다고 해서 반드시 소유권이 공유되는 것은 아니라고 반박했습니다. 다른 댓글 작성자가 단순히 등록된 주소일 뿐 실제로는 아무도 근무하지 않는 것일 수 있다고 지적하자, 박 씨는 "바로 그거야!"라고 답했습니다. 하오 어드바이저스와의 연관성은 여전히 ​​남아 있습니다. 미확인의.

로로레는 10월 주식 시장 폭락과 관련이 있을까요?

이러한 시점은 주목받지 않을 수 없었습니다. 로로르의 포지션은 2025년 4분기, 즉 10월 1일에 구축되었는데, 이는 비트코인의 급락으로 하루 만에 190억 달러 규모의 레버리지 포지션이 증발한 바로 그 달입니다. 10월 10일, 트럼프 대통령이 중국산 수입품에 100% 관세를 부과한다고 발표하자 비트코인 ​​가격은 약 40분 만에 12만 2천 달러에서 10만 5천 달러로 폭락했고, 이는 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 연쇄적인 매도세를 촉발했습니다.

유망한 프로젝트를 발견하세요...

유망한 프로젝트...

(광고)

기사는 계속됩니다...

화이트는 중복되는 부분이 있다고 언급했지만, 직접적인 가해자를 지목하지는 않았으며, 나중에 "그들이 파산한 홍콩 펀드라고는 생각하지 않는다"고 게시했다. 발렌타인데이였던 신고 마감일은 대통령의 날로 인해 2월 17일로 연장되었지만, 사태와 특정 단체를 연결하는 구체적인 증거는 나오지 않았다.

화이트가 지적한 것은 별도의 발견 사항이었습니다. 주요 옵션 시장 조성자들이 4분기 동안 콜옵션과 풋옵션 매수를 통해 IBIT에 대한 장기 변동성 노출을 대폭 늘렸다는 것입니다. 그는 제인 스트리트, SIG, IMC, 시타델, 마렉스의 포지션 규모 증가를 언급했는데, 특히 JP모건의 콜옵션 포지션은 690%, 바클레이즈는 102% 증가했습니다. 제인 스트리트만 해도 4분기에 IBIT 주식 710만 주를 추가 매수하여 총 보유 주식 수를 2,030만 주, 약 7억 9천만 달러 규모로 늘렸습니다. 화이트는 "반대편에서 누군가 대규모 공매도 포지션을 취하고 있을 것"이라고 시사했지만, 현행 13F 규정은 옵션 공매도 포지션을 보고하도록 요구하지 않습니다.

이것은 더 큰 패턴의 일부일까요?

로로레는 미국 비트코인 ​​ETF에 대규모 투자를 한 최초의 홍콩 기업은 아니지만, 이러한 기업들이 모두 똑같이 수상한 것은 아닙니다.

후오비 창업자 리린이 설립한 아베니어 그룹은 2025년 3분기 기준 약 1,830만 주의 IBIT를 보유하며 10억 달러 이상의 가치를 지닌 아시아 최대 규모의 기관 비트코인 ​​ETF 운용사입니다. 로로어와 달리 아베니어는 5개국에 사무소를 두고 웹사이트를 운영하며 언론에 정기적으로 보도되는 공개 기업입니다. 리린은 최근 펜부시 캐피털, 해시키 그룹, 메이투 창업자 차이원성 등과 함께 이더리움 중심의 투자 신탁을 설립하기 위해 10억 달러를 모금하기도 했습니다.

홍콩의 또 다른 자산운용사인 용롱자산운용(Yong Rong Asset Management) 역시 IBIT에 소규모 지분을 보유하고 있습니다. 블룸버그 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 미국 ETF가 낮은 수수료와 높은 거래량 덕분에 해외 투자자들에게 "매력적"이 되었으며, 이로 인해 더 많은 해외 ​​ETF가 등장할 가능성이 높다고 지적했습니다.

이러한 움직임은 홍콩이 라이선스 체계 및 토큰화 시범 사업을 포함한 디지털 자산 인프라 구축을 확대하려는 전반적인 노력의 일환이며, 동시에 베이징은 암호화폐에 대한 반대 입장을 고수하고 있습니다.

이것이 비트코인에 무엇을 의미합니까?

IBIT는 총 순자산이 64.8억 달러를 돌파하며 출시 이후 가장 빠르게 성장하는 ETF 중 하나가 되었습니다. 하지만 4분기 공시는 엇갈린 모습을 보여줍니다. 로로어(Laurore)가 주요 신규 투자자로 등장했고 제인 스트리트(Jane Street)는 지분을 54% 늘린 반면, 골드만삭스는 IBIT 투자 비중을 약 40% 줄였지만 여전히 약 1억 달러 규모의 지분을 보유하고 있습니다.

만약 중국 기관 자본이 로로어(Laurore)와 같은 구조를 통해 비트코인으로 유입되고 있다면 상황은 복잡해집니다. 한편으로는 유동성을 공급하고 직접적인 암호화폐 접근이 차단되었던 자본 풀의 수요를 나타내는 신호가 될 수 있습니다. 하지만 다른 한편으로는 투명성 부족으로 인해 이러한 자금 유입의 실제 규모와 배후에 누가 있는지에 대한 의문이 제기됩니다.

박씨가 말했듯이, 이것은 다음과 같습니다. 비트코인 비트코인을 직접 보유할 수 없는 투자자들에게 접근성을 제공합니다. 향후 SEC 공시를 통해 로로르가 예외적인 사례인지, 아니면 우리가 처음으로 발견한 사례인지 알 수 있을 것입니다.

출처 :

• 블록 — 로로어의 13F 공시 세부 정보, 주식 수 및 현재 가치 추정치에 대한 최초 보도
• CCN — 제프 파크의 분석과 업계 반응에 대한 샘슨 모우와 맷 호건의 보도
• CryptoSlate — 아베니어 테크, 용롱, 에릭 발추나스의 미국 ETF 매력에 대한 논평을 보도합니다.
• Bitcoinist — 파커 화이트의 하오 어드바이저 이론, 제프 파크의 반박, 그리고 등기우편 주소 논의
• Cryptopolitan — 로로어의 4분기 실적과 10월 10일 폭락 사태 발생 시점 및 옵션 시장 조성자 활동 간의 연관성 분석
• 연쇄 (unchained) — 박근혜의 자본 유출 추측 및 역외 구조 분석에 대한 보도
• 코인 게코 — 10월 10일 발생한 급락 사태의 메커니즘과 190억 달러 규모의 자산 유동화에 대한 종합 분석