숨겨진 주문이 암호화폐 거래를 바꿀 수 있을까? Aster의 과감한 행보를 살펴보자

20년 2025월 XNUMX일, 분산형 영구 선물 거래소(perp DEX)인 Aster가 시작 Hidden Orders는 이 기능을 도입한 최초의 플랫폼이 되었습니다. 이 기능은 다음에서 제안한 지 불과 18일 만에 도입되었습니다. 창평 조 (CZ)바이낸스의 전 CEO인 제안 된 탈중앙화 거래의 투명성 문제를 해결하기 위한 다크 풀 방식의 퍼프 DEX(암호화폐 거래소) 아이디어. CZ의 이러한 주장은 최근 바이낸스 알파(Binance Alpha)에서 발생한 토큰 가격 폭락 사태로 인해 촉발되었으며, 이는 가시적인 오더북의 취약점을 드러냈습니다. Aster의 신속한 구현은 다음과 같은 논의를 불러일으켰습니다. 히든 오더가 프라이버시와 시장 효율성의 균형을 맞추는 암호화폐 거래의 판도를 바꿀 수 있을까요? 

이 기사에서는 숨겨진 주문의 메커니즘, 이점, 논란, 그리고 잠재적 영향을 살펴보고, 트레이더와 투자자에게 이 새로운 도구에 대한 명확한 관점을 제공합니다.

숨겨진 주문이란 무엇인가요?

숨겨진 주문을 통해 트레이더는 거래가 체결될 때까지 공개 호가창에서 주문 규모나 존재 여부를 밝히지 않고도 Perp DEX에서 매수 또는 매도 주문을 할 수 있습니다. 눈에 띄고 트레이더의 의도를 나타낼 수 있는 기존의 지정가 주문과 달리, 숨겨진 주문은 보이지 않아 경쟁사로부터 전략을 보호합니다. 트레이더가 자산을 소유하지 않고 만기일 없이 자산 가격에 투자하는 무기한 선물 시장에서 이러한 프라이버시는 특히 대규모 트레이더에게 매우 중요합니다. 무기한 계약, 즉 "Perp"은 일부 거래소에서 거래량의 90% 이상을 차지하며 암호화폐 파생상품 시장을 장악하고 있습니다. 높은 레버리지와 변동성으로 인해 경쟁사가 눈에 띄는 주문을 악용하여 가격을 조작하는 선행매매 및 청산 사냥의 주요 대상이 됩니다.

애스터의 히든 오더는 별도의 인프라를 사용하는 다크풀이나 거래 내역을 부분적으로 노출하는 아이스버그 오더와는 달리, 메인 오더북 내에서 작동합니다. 이러한 통합을 통해 비밀성을 유지하면서도 풍부한 유동성을 확보할 수 있습니다. 이 기능은 탈중앙화 거래소(DEX)의 핵심 문제인 블록체인 기반 오더북의 투명성 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 블록체인 기반 오더북은 거래자를 조작에 노출시킬 수 있습니다.

숨겨진 주문의 이점

Aster 구현은 특히 대량 거래자에게 여러 가지 이점을 제공합니다. 첫째, 숨겨진 주문은 완전한 프라이버시주문의 규모와 가격을 체결 전까지 숨깁니다. 이를 통해 경쟁사가 시장을 움직일 수 있는 대규모 거래를 예측하는 것을 방지합니다. 예를 들어, 비트코인 ​​선물에 1만 달러 규모의 주문을 내는 트레이더는 자신의 포지션을 미리 공개하지 않아도 되므로, 다른 사람들이 가격을 올리기 위해 미리 매수하는 선행매매(front-running) 위험을 줄일 수 있습니다.

둘째, 숨겨진 주문이 가능합니다. 은밀한 처형슬리피지 최소화. 슬리피지는 대량 주문으로 인해 체결 전 시장 가격이 변동하여 예상보다 낮은 가격으로 거래가 이루어질 때 발생합니다. Aster는 주문을 비공개로 유지함으로써 이러한 위험을 줄이며, 특히 가격 변동이 잦은 변동성이 큰 암호화폐 시장에서 더욱 그렇습니다.

셋째, 별도로 운영하여 유동성을 분산시키는 다크풀과 달리 히든 오더는 메인 매칭 엔진에 통합됨이를 통해 트레이더는 플랫폼의 풍부한 유동성을 활용하여 낮은 매수-매도 스프레드를 유지할 수 있습니다. 낮은 스프레드는 거래 비용을 낮춰 개인 및 기관 투자자 모두에게 큰 매력으로 작용합니다.

마지막으로, Hidden Orders가 제공합니다 우수한 속도 시간 경과에 따라 거래의 일부를 드러내고 가시적인 흔적을 남기는 아이스버그 주문과 비교됩니다. Aster의 디자인은 거래 의도를 드러내지 않고 신속하게 거래를 실행하며, 이는 빠르게 움직이는 시장에서 중요한 경쟁력입니다.

숨겨진 명령을 둘러싼 논란

히든 오더는 상당한 이점을 약속하지만, 논란의 여지가 없는 것은 아닙니다. 전통적인 금융 시장에서 히든 오더와 다크 풀은 시장 투명성을 저해한다는 비판을 받아 왔습니다. 2003 연구 유로넥스트 파리(Euronext Paris) 조사에 따르면, 숨은 주문은 트레이더의 체결 비용을 줄이는 반면, 전반적인 시장 투명성은 주문량의 44%까지 감소하는 것으로 나타났습니다. 이러한 불투명성은 시장 참여자들이 실제 수요와 공급을 파악하기 어렵게 만들어 비효율성을 초래할 수 있습니다.

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탈중앙화가 투명성을 강조하는 암호화폐 시장에서, 숨겨진 주문은 역설적인 상황을 야기합니다. 블록체인 기반 DEX는 모든 거래를 공개적으로 기록하도록 설계되어 개방성을 통해 신뢰를 구축합니다. 거래소는 주문을 은폐함으로써 투명성을 중시하는 트레이더들을 소외시킬 위험이 있습니다. 일각에서는 가시적인 호가창 덕분에 시장 조성자들이 대량 주문을 흡수하여 가격을 안정시킬 수 있다고 주장합니다. 숨겨진 주문은 이러한 역동성을 저해하여, 숨겨진 대규모 포지션을 인지하지 못하는 소규모 트레이더들의 변동성을 증가시킬 수 있습니다.

또 다른 우려는 남용 가능성입니다. 중앙화 거래소(CEX)에서 숨겨진 주문은 스푸핑과 같은 조작 행위와 연관되어 왔습니다. 스푸핑은 트레이더가 다른 사람들을 속이기 위해 대량 주문을 한 후 실제로 취소하는 것을 의미합니다. Aster의 분산형 구조와 스마트 컨트랙트 기반 실행은 이러한 위험을 줄여주지만, 정교한 행위자가 숨겨진 주문을 악용하여 조작 전략을 은폐할 가능성은 여전히 ​​존재합니다.

규제 문제 또한 제기되고 있습니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼에 대해 강경한 입장을 취해 왔습니다. 2023 액션 범인 DEX인 데리덱스(Deridex)를 상대로 소송을 제기했습니다. CFTC는 이러한 플랫폼이 탈중앙화 특성과 관계없이 상품거래법을 준수해야 한다고 주장했습니다. 은닉 주문은 투명성을 저하시켜 규제 당국의 관심을 끌 수 있으며, 특히 엄격한 감독 체계를 갖춘 관할권에서는 더욱 그렇습니다.

트레이더들은 숨겨진 주문을 받아들일까요?

숨겨진 주문의 매력은 트레이더에 따라 다릅니다. 기관 투자자나 고래 투자자처럼 거래량이 많은 트레이더는 이 기능을 적극적으로 활용할 가능성이 높습니다. 경쟁사에 알리지 않고도 대규모 거래를 실행할 수 있는 기능은 DEX의 오랜 문제점을 해결합니다. 예를 들어, CZ는 DEX에서 1억 달러 규모의 주문이 선행매매 또는 채굴자 추출 가능 가치(MEV) 공격을 유발할 수 있다고 지적했습니다. 이러한 공격은 채굴자들이 수익을 위해 거래를 재주문하는 방식입니다. 숨겨진 주문은 이러한 위험을 완화하여 경쟁 우위를 제공합니다.

하지만 개인 투자자들은 더욱 신중할 수 있습니다. 은닉 주문의 복잡성, 즉 언제 어떻게 사용해야 하는지에 대한 이해가 초보자들에게는 걸림돌이 될 수 있습니다. 일반적으로 무기한 선물은 자금 조달 금리 및 증거금 요건과 같은 메커니즘으로 인해 학습 곡선이 가파릅니다. 은닉 주문은 복잡성을 더욱 심화시켜 경험이 부족한 트레이더의 도입을 제한할 수 있습니다.

다른 거래소도 이런 움직임을 보일까?

CZ의 제안 후 불과 18일 만에 Aster가 Hidden Orders를 신속하게 배포한 것은 경쟁적 성격을 강조합니다. DeFi CZ는 유사한 기능에 대한 30개 이상의 프로젝트 제안을 받았다고 보고하며 높은 관심을 나타냈습니다. 일일 거래량이 수십억 달러에 달하는 Perp DEX 시장을 장악하고 있는 HyperLiquid, GMX, dYdX와 같은 플랫폼들은 경쟁력 유지를 위해 히든 오더 도입을 고려할 수 있습니다. 예를 들어 HyperLiquid는 이미 가스 수수료 50%와 XNUMX배 레버리지를 제공하고 있지만, 히든 오더를 추가하면 기관 투자자들의 관심을 더욱 끌 수 있습니다.

히든 오더 구현 여부는 Aster와 같은 얼리어답터들의 성과에 달려 있을 수 있습니다. 만약 트레이더들이 시장 혼란 없이 슬리피지 감소와 체결 효율성 향상을 보고한다면, 다른 DEX들도 이를 따를 가능성이 높습니다. 그러나 투명성 저하나 규제 완화와 같은 논란이 심화될 경우, 도입이 둔화될 수 있습니다. PRP DEX 거래량의 꾸준한 증가는 혁신적인 기능에 대한 수요가 증가하고 있음을 시사하며, 히든 오더는 잠재적인 차별화 요소로 작용할 것입니다.

앞서가는 길

애스터의 히든 오더는 탈중앙화 거래의 개인정보 보호 문제를 해결하는 데 중요한 진전을 보여줍니다. 완벽한 개인정보 보호, 은밀한 거래 실행, 통합 유동성, 그리고 탁월한 속도를 제공함으로써 변동성이 큰 거래 시장에서 대량 거래자들의 요구를 충족합니다. 하지만 투명성과 잠재적인 규제 감시라는 상충 관계를 간과할 수 없습니다. 거래자들은 이러한 요소들을 장점과 비교하여 신중하게 고려해야 하며, 거래소들은 애스터의 실험이 실현 가능한지 지속적으로 모니터링해야 합니다.

현재로서는 히든 오더(Hidden Orders)는 프라이버시와 효율성의 균형을 맞추는 과감한 실험입니다. 히든 오더가 게임 체인저가 될지는 DeFi를 정의하는 투명성을 저해하지 않으면서 일관된 가치를 제공할 수 있는 능력에 달려 있습니다. 암호화폐 시장이 발전함에 따라, 애스터(Aster)의 혁신은 새로운 기준을 제시할 수도 있고, 탈중앙화 금융에서 비밀 유지의 역할에 대한 더 광범위한 논쟁을 불러일으킬 수도 있습니다.