CZ, 비트코인 ​​슈퍼사이클에 대해 확신하지 못한다고 인정: 그 이유는?

전 바이낸스 CEO 조창핀 그는 자신의 뜻을 굽혔다. 대담한 예측 비트코인이 2026년에 슈퍼사이클에 진입할 것이라는 예측이 주말 동안 나왔습니다. AMA 세션CZ는 참가자들에게 불과 몇 주 전에 예측했던 수년간의 상승장에 대해 더 이상 확신하지 못한다고 말했습니다.

반전은 다음과 같이 나타납니다. 비트코인가파르다 7만 5천 달러로 하락 그리고 약 2.5억 달러에 달하는 레버리지 포지션을 날려버린 대규모 청산 사태가 발생했습니다. 

"몇 주 전만 해도 슈퍼사이클에 대해 매우 확신했습니다. 하지만 지금처럼 온갖 불안감과 불확실성이 만연한 상황에서는 확신이 서지 않습니다." CZ는 암호화폐 트위터의 잘못된 정보가 시장 패닉을 증폭시키는 주요 요인이라고 지적하며 이렇게 말했습니다.

CZ는 왜 애초에 슈퍼사이클을 예측했을까요?

CZ의 최초 예측은 CNBC의 스쿼크 박스(Squawk Box)에서 앤드류 로스 소킨과의 인터뷰 도중 나왔습니다. 당시 그는 미국의 우호적인 규제 변화가 비트코인의 전통적인 시장 패턴을 근본적으로 바꿀 것이라고 주장했습니다.

그의 논문은 워싱턴의 친암호화폐 정책이 충분한 기관 자본을 유치하여 과거의 4년 주기 호황과 불황을 극복할 수 있을 것이라는 생각에 초점을 맞추었습니다.

비트코인의 4년 주기 이해하기

비트코인은 역사적으로 반감기와 연관된 4년 주기로 작동해 왔습니다. 약 21만 블록마다 발생하는 이 반감기 동안 채굴자들이 거래 검증에 대한 보상으로 받는 금액은 절반으로 줄어듭니다.

신규 공급량 감소는 역사적으로 주요 가격 상승에 앞서 나타났습니다.

• 2012년 반감기 이후 주가는 12달러에서 1,000달러 이상으로 급등했습니다.
• 2016년 반감기는 2017년 20,000만 달러까지 치솟는 상승세의 전조였습니다.
• 2020년 반감기는 2021년 최고점인 69,000달러 이전에 발생했습니다.

CZ는 2026년에는 상황이 달라질 것이라고 믿었습니다. 그는 암호화폐에 대한 정부의 수용도가 높아지고 기관 투자자들이 시장에 대거 진입하는 것을 예로 들며 기존의 패턴이 더 이상 통하지 않을 것이라고 주장했습니다.

"미국이 암호화폐에 매우 우호적이고 다른 모든 국가들이 이를 따르고 있는 상황을 고려할 때, 올해는 이러한 현상이 나타날 것이라고 생각합니다. 아마도 4년 주기의 흐름을 깰 수 있을 것입니다."라고 그는 당시 말했다.

관점의 변화를 가져온 요인은 무엇이었을까요?

주말 폭락 사태는 CZ의 이전 자신감을 약화시키는 취약점을 드러냈습니다. 비트코인은 82,500달러의 중요한 기술적 지지선을 지키지 못하고 여러 가격대를 하향 돌파했습니다.

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해당 암호화폐는 75,500달러 부근의 50일 지수 이동평균선 아래로 떨어졌는데, 이는 일반적으로 장기적인 하락 추세에 앞서 나타나는 약세 신호입니다.

더욱 우려스러운 점은 비트코인의 실현 시장 가치인 80,700달러를 하향 돌파했다는 것입니다. 이 지표는 현재 유통되는 모든 코인의 평균 매입 가격을 계산한 것으로, 시장의 총 매입 단가를 나타냅니다. 비트코인이 이 수준 아래로 거래될 경우, 대다수 보유자는 손실을 보고 있는 상황입니다.

매도세는 암호화폐에만 국한된 것이 아니었습니다.

암호화폐 시장 폭락은 이뿐만이 아니었습니다. 금 가격은 9% 하락하여 약 4,900달러까지 떨어졌고, 은 가격은 무려 26%나 폭락하여 85.30달러까지 하락했습니다. 금과 은 시장의 총 손실액은 10조 달러를 넘어섰습니다.

전통적으로 상관관계가 없었던 자산 전반에 걸친 동시다발적인 매도세는 암호화폐 자체의 문제라기보다는 더 심각한 시스템적 문제를 시사했습니다.

CZ는 현재 시장 약세의 주요 원인을 세 가지로 보고 있습니다.

• 지정학적 긴장: 미국과 이란 간의 갈등이 고조되면서 안전자산인 달러로의 자금 이동이 촉발되었고, 이로 인해 위험자산들이 취약해졌습니다.
• 거시경제 불안정성: 물가 상승과 예측 불가능한 통화 정책으로 인해 암호화폐 가치를 확실하게 예측하기가 어려워졌습니다.
• 소셜 미디어상의 공포 조장: 크립토 트위터와 같은 플랫폼 전반에 걸쳐 증폭된 공포감은 대량 매도 사태를 가속화했습니다.

케빈 워시의 연방준비제도 이사회 의장 지명은 상황을 더욱 복잡하게 만들었다. 그의 임명은 미국 달러화 강세를 촉발했고, 이로 인해 비트코인, 금, 은과 같은 달러 표시 자산이 해외 구매자들에게 더 비싸졌다.

청산 규모는 어느 정도였습니까?

파생상품 시장의 붕괴는 암호화폐 거래소 전반에 걸쳐 과도한 레버리지 포지션이 만연해 있음을 드러냈습니다. 토요일 오전 초기 청산 규모는 8억 5천만 달러에 달했지만, 강제 매도로 인한 추가 마진콜로 인해 그 수치는 2.5억 달러까지 급증했습니다.

약 200,000만 개의 거래 계좌가 완전히 청산되었는데, 이는 담보 가치가 필요한 기준치 이하로 떨어지자 해당 계좌의 포지션이 자동으로 청산되었음을 의미합니다.

이러한 청산은 악순환을 초래했습니다. 거래소가 대출금을 회수하기 위해 자동으로 포지션을 매도하면서 추가적인 매도 압력이 가격을 더욱 하락시켰고, 이는 더 많은 청산을 촉발했습니다. 이러한 현상은 유동성이 자연적으로 부족하고 기관 투자자의 활동이 적은 주말 거래 시간에 특히 심각했습니다.

시장 깊이 카이코의 데이터 주문장 유동성이 10월 수준보다 30% 이상 낮은 수준을 유지하고 있음을 보여줍니다. 매수 주문과 매도 주문 간의 스프레드 확대와 대규모 거래를 흡수할 수 있는 자본 감소로 인해 시장 구조가 취약해졌습니다.

슈퍼사이클 이론은 끝났는가?

CZ는 슈퍼사이클 개념을 완전히 포기하지는 않았지만, 시기를 예측하는 것이 불가능해졌다는 점을 인정했습니다. 그는 "우리는 전 세계적으로 매우 변동성이 큰 시대를 살고 있다"며 현재 상황이 주식, 원자재, 암호화폐에 동시에 영향을 미친다고 강조했습니다.

암호화폐 업계에서 슈퍼사이클이란 일반적인 주기적 조정 없이 수년간 지속되는 장기적인 상승장을 의미합니다. 이 이론은 비트코인이 충분한 기관 투자와 규제 승인을 얻게 되면 전통적인 가치 저장 자산처럼 움직일 것이라고 예측합니다.

장기적인 성장을 여전히 뒷받침하는 것은 무엇일까요?

CZ는 이러한 변화의 잠재력을 여전히 보고 있지만, 나아갈 길은 불분명하다고 인정합니다. 몇 가지 긍정적인 요소는 여전히 남아 있습니다.

기업들은 지속적인 가격 변동성에도 불구하고 비트코인을 재무제표에 계속해서 편입시키고 있으며, 이는 기관 투자자들의 비트코인 ​​채택이 지속되고 있음을 시사합니다. 

미국을 포함한 주요 국가의 정책 입안자들은 암호화폐 시장에 대한 규제 명확성을 높이면서 점점 더 우호적인 입장을 취하고 있습니다. 

동시에 블록체인 인프라 및 파생 상품의 혁신은 단기적인 가격 변동과는 대체로 무관하게 지속적으로 발전하고 있습니다.

하지만 이러한 긍정적인 요인들은 이제 CZ가 처음 예측을 했을 당시에는 그다지 두드러지지 않았던 거시적인 역풍과 경쟁해야 합니다.

투자자들은 지금 무엇을 해야 할까?

CZ의 권고는 확신에 찬 예측에서 방어적인 포지션으로 바뀌었습니다. 그는 암호화폐 보유자들에게 단기적인 가격 변동을 이용한 거래보다는 장기 보유 전략을 채택할 것을 조언했습니다.

장기적인 축적에 대한 그의 강조는 단기적인 변동성으로 인해 타이밍을 맞추기가 거의 불가능해지더라도 근본적인 가치 제안은 그대로 유지된다는 그의 견해를 반영합니다.

소매업체들이 공황 상태에 빠진 가운데 고래 투자자들이 매수에 나서고 있다.

글래스노드의 온체인 데이터는 시장 행동에 있어 뚜렷한 차이를 보여줍니다.

• 소액 보유자(10 BTC 미만): 한 달 이상 순매도세를 기록했는데, 이는 가격이 126,000달러 최고점에서 35% 하락하면서 개인 투자자들이 항복했음을 반영합니다.
• 메가 고래 (1,000 BTC 이상): 하락장 동안 조용히 축적되어 보유량이 2024년 말 이후 최고 수준으로 회복되었습니다.

개인 투자자들의 공황과 대형 투자자들의 매집 사이의 이러한 괴리는 시장 바닥의 특징이지만, 즉각적인 반전을 보장하는 것은 아닙니다. 대형 투자자들은 일반적으로 장기적인 투자 관점을 가지고 있으며 시장 변동성을 견딜 수 있는 능력이 더 큽니다.

CZ는 특히 소셜 미디어에 퍼지는 모든 루머나 헤드라인에 일일이 반응하지 말라고 경고했습니다. 

맺음말

CZ가 슈퍼사이클 예측에서 물러선 것은 암호화폐 시장 심리가 현실적인 변동성에 직면했을 때 얼마나 빠르게 변할 수 있는지를 보여줍니다. 전 바이낸스 CEO였던 그는 과거 패턴을 깰 것이라는 확신에 찬 예측에서 거시 경제적 불확실성 때문에 단기 예측이 신뢰할 수 없다는 점을 인정하는 쪽으로 입장을 바꿨습니다. 

그의 수정된 입장은 전술적 거래보다는 인내심을 갖고 장기 보유하는 것을 강조하며, 이는 암호화폐 특유의 상황 변화 외에도 다양한 요인들이 가격 변동을 좌우한다는 점을 인식한 결과입니다. 기관 투자 유치와 규제 진전은 계속되고 있지만, 지정학적 불안정, 통화 정책 불확실성, 그리고 소셜 미디어에서 증폭된 공포감이 복합적으로 작용하여 경험 많은 시장 전문가조차도 가격 변동의 시점이나 방향에 대해 과감한 예측을 내리기를 주저하는 상황이 조성되었습니다.

자료

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