코인베이스, 최신 클래리티 법안 초안에 담긴 상원 스테이블코인 수익률 절충안 거부

미국 최대 암호화폐 거래소인 코인베이스는 이를 거부했습니다. 최신 초안 디지털 자산 시장의 타협 클래리티 Act 법안은 거래소, 브로커 및 관련 기관 전반에 걸쳐 스테이블코인 수익률을 광범위하게 금지할 것이라고 합니다. 펀치볼해당 회사는 의회 비공개 회의에서 상원 직원들에게 직접 반대 의견을 표명했으며, 공개적인 성명 발표는 하지 않았지만 회의 참석자들에게 자신들의 입장을 분명히 밝혔다.

명확성법이란 무엇이며, 수익률 조항이 중요한 이유는 무엇일까요?

디지털 자산 시장 투명성 법안(Digital Asset Market Clarity Act)은 미국 금융 시스템 내 디지털 자산에 대한 규제 체계를 구축하기 위해 마련된 연방 법안입니다. 이 법안은 2025년 7월 하원에서 찬성 294표, 반대 134표로 통과되었고, 2026년 1월 상원 농업위원회도 통과했지만, 스테이블코인 플랫폼이 사용자에게 수익률을 제공할 수 있는지 여부라는 특히 논란이 되는 조항 때문에 상원 은행위원회에서 계류 중입니다.

Stablecoin 수익률(yield)은 플랫폼이 계정에 스테이블코인을 보유한 사용자에게 지급하는 보상 또는 이자를 의미합니다. 코인베이스에게 있어 이는 결코 사소한 기능이 아닙니다. 스테이블코인 관련 수익은 2025년 회사 전체 수익의 약 20%를 차지할 것으로 예상되므로, 이 조항의 결과는 직접적인 사업적 관심사입니다.

월요일에 암호화폐 업계 리더들이, 화요일에는 은행 관계자들이 각각 비공개로 진행된 의회 회의에서 검토한 최신 초안은 이전 버전보다 더욱 강화된 내용을 담고 있습니다. 이 초안은 스테이블코인 잔액에 대해 직간접적으로 수익을 제공하는 것을 금지하고, 은행 이자와 경제적 또는 기능적으로 동일한 모든 행위를 금지합니다. 이 조항은 거래소, 브로커 및 관련 기관을 포괄하며, GENIUS 법안이 발행자를 직접 제한한 이후에도 코인베이스와 같은 플랫폼이 스테이블코인 보상을 사용자에게 계속 지급할 수 있도록 허용했던 구조적 편법을 차단합니다.

은행들이 여기까지 오게 된 과정

미국 은행 업계는 상원 은행위원회의 초안이 처음 공개된 이후부터 스테이블코인 수익률 조항에 반대하는 로비를 벌여왔습니다. 3월 5일, 미국 은행 협회는 백악관이 중재한 타협안을 공식적으로 거부했는데, 이 타협안은 제한적인 P2P 결제 상황에서만 수익률을 허용하고 유휴 잔액에 대해서는 수익률을 금지하는 내용이었습니다. 암호화폐 기업들은 이 타협안을 수용했지만, 은행들은 거부했습니다.

그 거부로 협상은 완전히 재검토되었고, 3주 후에 나온 합의안은 앞서 백악관이 제시했던 제안보다는 은행 업계의 입장에 더 가까웠습니다. 

스탠다드차타드 분석가들은 스테이블코인 수익률 조항이 시행될 경우 최대 10억 달러까지 자금이 다른 곳으로 전용될 수 있다고 추정했습니다. $ 500 억 2028년까지 예금이 전통적인 은행에서 스테이블코인 상품으로 이동할 것으로 예상됩니다. 

코인베이스는 구체적으로 무엇에 대해 이의를 제기했습니까?

월요일 회의에 정통한 관계자들에 따르면 코인베이스의 반대는 표면적인 수익률 금지 조치에만 그치지 않았다고 한다. 주요 우려 사항은 다음과 같다.

• 이 법안은 "능동적 보상"에 대한 광범위한 표현을 사용하고 있는데, 이는 기업들이 계정 내 스테이블코인 거래 규모에 따라 보상을 제공하는 것을 제한할 수 있으며, 신용카드 보상 프로그램과 유사한 구조의 프로그램에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
• 규제 기관이 허용 가능한 활동을 규정하는 주관적인 기준을 마련할 권한을 부여받을 경우, 다양한 유형의 보상 프로그램 전반에 걸쳐 일관성 없는 집행으로 이어질 수 있다는 우려가 제기되고 있다.
• 이번 타협안이 업계가 예상했던 것보다 더 심각하게 스테이블코인 관련 상품 및 서비스 개발을 저해할 가능성이 있다.

월요일 회의에서 암호화폐 업계 이해관계자들의 반응은 엇갈렸습니다. 일부 참가자들은 초안에 대해 "기분 좋은 놀라움"을 표현했지만, 코인베이스를 비롯한 다른 참가자들은 불만을 나타냈습니다. 회의 참석자들에게는 초안 사본이 제공되지 않았으며, 공개되지도 않았습니다.

코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 앞서 스테이블코인 수익률 타협안에 대한 지지를 공개적으로 철회하여 상원 은행위원회 심의를 무산시키는 데 일조한 바 있다. 그는 새로운 초안에 대해 공개적인 언급을 하지 않았다. 이러한 침묵은 관련된 상업적 이해관계를 고려할 때 의도적인 것으로 보인다.

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시장은 새로운 법안 초안 문구에 어떻게 반응했습니까?

시장의 반응은 즉각적이었다. USDC 스테이블코인 발행사이자 코인베이스의 긴밀한 파트너인 서클(Circle)은 다음과 같이 반응했다. 20 % 하락 화요일, 서클의 주가는 사상 최악의 하루 하락세를 기록하며 약 5.6억 달러의 시가총액이 증발했습니다. 수요일에는 서클의 주가가 소폭 상승했지만, 분석가들은 경쟁사인 테더가 화요일에 세무조사에 들어갔다는 소식이 서클 주가에 부정적인 영향을 미쳤을 가능성이 있다고 지적했습니다.

코인베이스의 주가 또한 영향을 받았는데, 이는 수익률 금지 조치가 회사의 주요 수익원 중 하나를 크게 감소시킬 것이라는 투자자들의 우려를 반영한 ​​것입니다.

명확성 법안은 여전히 ​​진행 중인가요?

법안의 향방은 여전히 ​​불확실합니다. 상원 은행위원회 심의 일정은 아직 확정되지 않았으며, 수익률 조항 외에도 탈중앙화 금융(DeFi) 규제, 윤리 조항, 그리고 지역 은행 규제 완화 조항의 추가 가능성 등 해결되지 않은 여러 문제가 남아 있습니다. 이러한 문제들이 추가될 경우, 법안은 원래 의도와는 달리 더 광범위한 정치적 협상에 휘말릴 수 있습니다.

암호화폐 산업의 현황

코인베이스의 반발은 암호화폐 업계 내부의 분열도 드러냈습니다. 이번 주 업계 회의에서 코인베이스는 다른 이해관계자들과 향후 진행 방향을 놓고 의견 충돌을 빚었습니다. 일부 기업은 미국 금융 시스템 내에서 암호화폐의 보다 폭넓은 정착을 위해 클래리티 법안(Clarity Act)을 지지한다면 스테이블코인 보상 제한을 감수할 의향이 있습니다. 하지만 코인베이스를 포함한 다른 기업들은 그러한 보상을 포기하는 것이 사업적으로 너무나 중요한 문제이기 때문에 받아들일 수 없다고 주장합니다.

코인베이스도 마찬가지입니다. 주요 스폰서 페어셰이크 슈퍼 PAC 네트워크는 초당파적인 정치 조직으로, 도널드 트럼프 대통령의 2024년 대선 캠페인과 관련된 기부금을 포함하여 암호화폐 친화적인 후보들을 지원하기 위해 수백만 달러의 선거 자금을 기부해 왔습니다. 이러한 정치적 투자는 실질적인 입법 동력을 제공했지만, 업계가 원했던 수익률 관련 조항을 아직까지는 도출해내지 못했습니다.

수정된 법안 초안은 이번 주 후반이나 다음 주 초에 공개될 것으로 예상되지만, 의원들이 이미 수개월간의 협상을 거친 조항들을 실질적으로 수정할 가능성은 낮습니다.

리소스

1. 펀치볼(The Punch Bowl) 보도Vault: 코인베이스, 스테이블코인 보안 침해 관련 매각 거부

2. TheStreet의 보고서코인베이스가 CLARITY 법안 지지를 다시 한번 거부한 것으로 알려졌다.

3. CNBC 보도코인베이스, a16z 등이 2026년 대선을 위한 친암호화폐 정치활동위원회(PAC)에 78만 달러 이상을 투자했습니다.

4. CoinDesk의 보고서시장 구조 법안 타협안이 분열된 암호화폐 업계에서 광범위한 반응을 불러일으켰습니다.

5. 로이터 통신 보도스탠다드차타드 은행은 미국 은행들이 2028년까지 스테이블코인 투자로 500천억 달러의 손실을 볼 수 있다고 경고했습니다.

6. 의회 법안 전문: 2025년 디지털 자산 시장 투명성 법안(HR 3633)

7. 상원 은행위원회 논의 초안: 2025년 책임 있는 금융 혁신법