클래리티 법안에 따른 스테이블코인 수익률 금지는 암호화폐 시장에 실제로 어떤 의미를 갖는가?

The 명확성법의 새로운 제 404 암호화폐 플랫폼이 은행식 이자 지급과 같은 수동적 이자를 지급하는 것을 금지합니다. stablecoins 미국 고객이 보유하고 있습니다. 톰 틸리스 상원의원(공화당, 노스캐롤라이나주)과 앤젤라 올스브룩스 상원의원(민주당, 메릴랜드주) 확정 된 금요일에 합의된 법안은 은행들이 이전부터 지적해왔던 규제 공백을 해소했습니다. 지니어스법 해당 법안이 발효되었습니다. 결제, 이체 또는 거래와 같은 실제 온체인 활동과 연동된 보상은 계속 허용됩니다.

섹션 404 스테이블코인 수익률 금지 조항의 실제 내용은 무엇일까요?

새로운 조항은 수동적 수익과 활동 기반 보상을 명확히 구분합니다. 섹션 404에 따라 디지털 자산 서비스 제공업체 및 그 계열사로 정의되는 "대상 당사자"는 두 가지 특정 시나리오에서 미국 고객에게 어떠한 형태의 이자나 수익도 지급할 수 없습니다.

• 스테이블코인 보유와 관련해서만
• 은행 예금에 지급되는 이자와 경제적 또는 기능적으로 동일한 모든 방식

쉽게 말해, 암호화폐 거래소는 은행이 예금 잔액에 대해 이자를 지급하는 것처럼 사용자가 단순히 계정에 스테이블코인을 보유하는 것만으로 보상을 제공할 수 없습니다.

이 법안은 허용된 스테이블코인 발행자와 등록된 외국 발행자를 해당 정의에서 제외하는데, 이는 두 범주 모두 이미 해당 법률에 따라 직접 이자를 지급하는 것이 금지되어 있기 때문입니다. 천재 행위.

국회의원들은 애초에 왜 스테이블코인 수익률을 표적으로 삼았을까요?

스테이블코인으로 수익 창출하기 (예: ...) USDC 이는 사용자들이 암호화폐를 보유하는 주요 이유 중 하나였습니다. 플랫폼들은 예금처럼 수동적인 투자에 대한 보상을 제공했습니다. 은행들은 이것이 불공정한 이점을 만들어내고 예금 유출을 가속화한다고 주장했습니다. 즉, 고객들이 더 높은 수익을 쫓아 기존 은행 계좌에서 암호화폐 플랫폼으로 돈을 빼낸다는 것입니다.

틸리스 상원의원과 올스브룩스 상원의원은 공동 성명에서 은행 업계의 입장을 직접적으로 언급했습니다. 

"우리는 예금 유출에 대한 은행 업계의 우려를 해소하기 위해 모든 이해관계자와 초당적인 협력을 통해 노력해 왔습니다."라고 그들은 썼습니다. "우리의 타협안은 스테이블코인 보상이 은행 예금 이자와 유사해지는 것을 금지합니다." core 예금 유출에 대한 우려가 있습니다.

어떻게 천재 해당 법안은 이러한 타협으로 이어지는 공백을 남겼습니다.

The 천재 도널드 트럼프 대통령이 2025년 7월 18일에 서명한 법안은 미국 ​​내 결제 스테이블코인 발행자를 위한 최초의 연방 프레임워크를 구축했습니다. 이 법안은 지급준비금 요건, 상환 의무, 자금세탁 방지 규정을 설정했으며, 스테이블코인 발행자가 보유자에게 직접 이자를 지급하는 것을 금지했습니다.

그러나, 천재 해당 법안은 거래소나 제3자 계열사가 스테이블코인 보상 프로그램을 어떻게 활용할 수 있는지에 대해서는 다루지 않았습니다. 은행들은 이러한 공백을 신속하게 파악하고 CLARITY 법안에서 이를 보완하도록 강력하게 요구했습니다. 섹션 404는 바로 이러한 노력의 직접적인 결과입니다.

새로운 규칙 하에서 누가 승리하고 누가 패배할까요?

개정된 법률 조항은 업계 전반에 걸쳐 분명한 승자와 몇 가지 압력 요인을 만들어냅니다.

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상대적 승자는 다음과 같습니다:

• Circle과 Coinbase는 다음과 같습니다. core 비즈니스 모델은 수동적 수익 상품에 대한 의존도가 낮습니다.
• 전통적인 은행들은 예금과 같은 이자를 지급할 수 있는 독점적인 권리를 보유하고 있습니다.
• 보다 포괄적인 CLARITY 법안은 이제 5월로 예정된 상원 은행위원회 심의를 앞두고 더욱 수월한 진행 경로를 확보했습니다.

압박을 받고 있는 플랫폼은 다음과 같습니다.

• 사용자 유치 및 유지를 위해 고수익 예금 상품에 크게 의존해 온 소규모 암호화폐 거래소들
• 은행 예금 금리와 직접적으로 경쟁하도록 스테이블코인 보상 구조를 설계한 모든 서비스

의회에서 해당 법안에 대한 논의에 적극적으로 참여해 온 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 월요일 아침 X에서 이 소식에 대해 "가격을 올려라"라는 두 단어로 반응했습니다.

이번 합의안은 암호화폐 기업들에게 어떤 이점을 제공하나요?

이번 합의는 모든 암호화폐 보상을 전면 금지하는 것이 아닙니다. 법안은 실제 온체인 활동과 연동된 보상은 명시적으로 허용합니다.

허용되는 보상 구조는 다음과 같은 것들을 포함합니다:

• 거래 활동
• 거래 및 결제
• 측설
• 온체인 전송

상원의원들은 공동 성명에서 이를 확인했습니다. 

"이번 합의안은 암호화폐 기업들이 고객에게 다른 형태의 보상을 제공할 수 있도록 허용합니다."라고 그들은 썼다.

플랫폼은 여전히 ​​사용자들이 스테이블코인을 이용한 거래를 하도록 유도할 수 있습니다. 하지만 단순히 계정에 스테이블코인을 보유하고 있다는 이유만으로 사용자에게 직접적인 보상을 지급할 수는 없습니다.

은행과 업계 전반은 어떻게 반응했을까요?

대부분의 은행들은 해당 법안에 대해 공개적인 논평을 내놓지 않았지만, 뱅크 오브 아메리카는 직접적인 평가를 제시했습니다. 애널리스트 에브라힘 H. 푸나왈라는 다음과 같이 말했습니다. 쓴 월요일에 발표된 보고서에서 그는 CLARITY 법안이 스테이블코인 수익률 논쟁을 해결하는 것이 "은행 하위 부문 전반에 걸쳐 순긍정적"이라고 평가했습니다. 그는 이 법안이 예금 유출 우려를 완화하고 규제 불확실성을 줄이며 은행들이 보다 통제된 조건으로 디지털 자산 인프라에 참여할 수 있도록 해줄 것이라고 말했습니다.

암호화폐 업계의 반응은 대체적으로 긍정적입니다. (언론인 엘리너 테렛) 유명한 틸리스와 올스브룩스의 공동 성명은 마지막 문장을 근거로 이번 합의가 "최종 확정된 것"임을 시사한다고 지적했습니다. 

"은행 업계 일부에서는 이 두 가지 모두 일어나길 원하지 않을 수도 있으며, 우리는 그들의 의견 차이를 존중합니다."

맺음말

제404조 타협안은 상원 은행위원회 심의를 가로막던 마지막 주요 장애물 중 하나를 제거했으며, 심의는 2025년 5월로 예정되어 있습니다. 틸리스와 올스브룩스는 수개월간의 이해관계자 직접 협의 끝에 도출된 "상당히 개선된 합의안"이라고 평가했습니다.

이번 거래는 수익 추구형 상품에서 벗어나 암호화폐를 금융 인프라 개선에 활용하고 은행 기능과 직접 경쟁하지 않는 방향으로 나아가는 업계 전반의 변화와도 일맥상통합니다.

리소스

1. X에 대한 엘리너 테렛5월 5일 게시글

2. CNBC 보도서클(Circle) 주가는 스테이블코인 보상을 유지하는 클래리티 법안 합의에 힘입어 거의 20% 급등했습니다.

3. 디지털자산법안 제404조

4. 펀치볼 뉴스 보도금고: 틸리스-앨소브룩스, 스테이블코인 수익률 관련 합의 확정

5. 포브스 보도틸리스와 올소브룩스, 명확성 법안의 스테이블코인 수익률 관련 합의 도출

6. CoinDesk의 보고서클래리티 법안 조항에 따라 암호화폐 기업은 스테이블코인 보상을 제공하는 동시에 은행 수익은 보호됩니다.