Sui Network의 Bluefin은 무엇이고 어떻게 작동하나요?

분산 교환 참 를 시청하여 이에 대해 더 많은 정보를 얻을 수 있습니다. 수이 블록체인 Sui의 성장하는 DeFi 생태계에서 가장 눈에 띄는 거래 플랫폼 중 하나가 되었습니다. 이 프로토콜은 현물 시장, 무기한 선물, 대출, 차입 및 집중형 유동성 풀을 지원하며, 온체인 결제와 오프체인 주문 관리를 결합하여 투명성을 유지하면서도 속도를 유지합니다. 

비수탁형 프로토콜인 Bluefin은 거래 및 위험 관리 프로세스가 Sui 스마트 컨트랙트를 통해 처리되는 동안 사용자가 자산을 직접 관리할 수 있도록 지원합니다. 이 심층 분석에서는 Bluefin의 작동 방식, 오늘날 블록체인 환경에서 Bluefin의 아키텍처가 중요한 이유, 그리고 Bluefin이 파생상품 중심 플랫폼에서 더 광범위한 온체인 거래 및 유동성 플랫폼으로 어떻게 발전했는지 살펴봅니다.

블루핀은 어떻게 시작되었나요?

Bluefin은 원래 다음에서 출시되었습니다. 중재 Sui에서 버전 2 아키텍처를 출시하기 전입니다. 이러한 움직임은 Bluefin이 2023년 말 주문을 오프체인에서 저장하고 매칭하지만 거래는 온체인에서 처리하는 하이브리드 모델을 갖춘 Sui 기반 거래소 인프라를 도입하면서 공식적으로 발표되었습니다. 수이 사례 연구이 플랫폼은 버전 2 배포 직후인 2023년 12월에 약 3.2억 달러의 거래량을 기록했습니다.

블루핀은 처음부터 중앙 집중형 거래소에서 일반적으로 사용되는 오더북 기반 거래 워크플로우를 복제하는 데 집중하는 동시에 수탁 및 결제를 온체인으로 유지하는 데 주력해 왔습니다. Sui로의 이전은 거래를 병렬로 처리하고 지연 시간이 짧은 최종성을 지원하는 Sui의 역량과 부합합니다. 이러한 특징은 오더북 기반 시스템에 필수적인데, 포지션을 신속하게 확인하거나 업데이트하지 못하면 청산 오류나 부정확한 위험 계산으로 이어질 수 있기 때문입니다.

공개 문서에 따르면 Bluefin의 인프라는 효율성을 위해 오프체인 주문 관리에 의존하며, 증거금, 청산 및 결제는 Sui Move 스마트 컨트랙트를 통해 처리됩니다. 이 아키텍처를 통해 사용자는 파생상품 거래, 현물 거래 및 기타 서비스에 접근하는 동시에 온체인 감사 추적을 유지할 수 있습니다.

Bluefin Core Exchange 아키텍처는 무엇인가요?

Bluefin은 하이브리드 결제 모델을 사용합니다. 주문 접수 및 주문 매칭은 빠른 속도를 위해 오프체인으로 처리되지만, 프로토콜은 모든 포지션 유지, 청산 및 거래 정산을 온체인으로 라우팅합니다. 즉, 레버리지 규칙, 유지 증거금 계산 및 청산 트리거를 담당하는 위험 관리 엔진은 중앙화된 운영자가 아닌 스마트 컨트랙트를 통해 실행됩니다.

온체인 결제

정산 및 마진 업데이트는 Sui에서 이루어집니다. 거래가 체결되면 프로토콜은 담보 잔액을 조정하고, 포지션을 업데이트하며, 마진 요건을 재계산합니다. Bluefin 문서에 따르면 잔액, 자금 지급 및 청산 절차는 모두 스마트 계약 내에서 실행됩니다.

오프체인 주문 처리

Bluefin의 주문장은 오프체인으로 운영됩니다. 이러한 접근 방식을 통해 시스템은 성수기 동안 블록체인 속도를 저하시키는 혼잡을 피할 수 있습니다. 사용자는 지갑을 사용하여 주문에 서명하지만, 제출에는 가스가 필요하지 않습니다. 거래소 운영자는 이러한 주문을 처리하고 체결된 거래를 블록체인에 제출합니다.

이러한 분리를 통해 Bluefin은 온체인 회계의 투명성 이점을 포기하지 않고도 전문 거래소와 더 일관된 속도로 운영할 수 있습니다.

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Bluefin의 현물 거래 및 집중 유동성 AMM

2024년 출시된 Bluefin의 현물 거래 모듈은 Sui를 기반으로 구축된 완전 집중형 유동성 자동 마켓 메이커(CLMM)로 작동합니다. 이 모듈은 Uniswap v3 및 유사 구현 방식과 동일한 핵심 원칙을 따르지만, Sui의 객체 중심 데이터 모델, 병렬 실행 및 1초 미만의 최종 완결성을 활용합니다.

농축-유동성 메커니즘

유동성 공급자는 자산 쌍(예: SUI/USDC, BTC/USDC 또는 SOL/USDC)을 예치하고, 자본이 활성화될 가격 범위를 직접 정의합니다. 0에서 무한대까지의 가격 곡선 전체에 걸쳐 유동성을 균등하게 분산하는 기존의 고정자산 AMM과 달리, Bluefin의 CLMM은 선택한 범위 내에서만 자본을 집중시킵니다. 

시장 가격이 공급자의 범위를 벗어나면 해당 포지션은 비활성 상태가 되어 수수료를 받지 못하지만, 해당 기간 동안 일시적인 손실도 발생하지 않습니다. 이러한 범위 기반 접근 방식은 일반적으로 동일한 거래량에 대해 기존 AMM 설계 대비 200~400배 높은 자본 효율성을 달성합니다.

Sui NFT로서의 유동성 포지션

모든 유동성 포지션은 네이티브 Sui 대체불가 토큰(NFT)으로 발행됩니다. NFT 객체에는 모든 관련 데이터가 포함됩니다.

• 하단 및 상단 틱 경계
• 제공된 유동성의 양
• 누적된 수수료 미납
• 기초 자산의 토큰 ID

Sui는 NFT를 일급 객체로 취급하기 때문에, 유동성을 먼저 확보하지 않고도 이러한 포지션을 다른 프로토콜에서 양도, 매도 또는 담보로 사용할 수 있습니다. 2025년 12월 현재, Sui의 여러 대출 및 금고 프로토콜은 이미 Bluefin 현물 NFT를 담보로 허용하고 있으며, 결합 가능성 계층은 계속해서 확장되고 있습니다.

수수료 등급 및 풀 선택

Bluefin은 다양한 위험 및 거래량 프로필에 맞춰 거래 쌍당 여러 수수료 등급을 제공합니다.

• 0.01% – 스테이블코인-스테이블코인 쌍(예: USDC/USDT)용으로 예약됨
• 0.05% – SUI/USDC 및 BTC/USDC와 같은 주요 통화쌍에 가장 일반적인 계층
• 0.20% – 중간 변동성 쌍에 사용됨
• 1.00% – 변동성이 높거나 유동성이 낮은 쌍에 적용됨

유동성 공급자는 유동성을 추가할 때 풀과 수수료 등급을 선택합니다. 수수료는 실시간으로 계산되어 자동으로 포지션에 합산되거나 별도로 청구될 수 있습니다. 2025년 말 현재, 대부분의 현물 거래량은 0.05% SUI/USDC 풀을 통해 유입되고 있으며, 이 풀은 Sui 생태계 전체에서 TVL 기준 상위 5개 풀에 꾸준히 이름을 올리고 있습니다.

거래 실행 및 주문 유형

Bluefin의 현물 거래는 모든 활성 범위의 통합된 유동성 곡선에 대해 직접 체결됩니다. 라우팅 엔진은 대량 주문을 여러 틱에 걸쳐 자동으로 분할하여 슬리피지를 최소화합니다.

Bluefin은 표준 시장 스왑 외에도 현물 통화쌍에 대한 온체인 지정가 주문을 지원합니다. 이러한 지정가 주문은 기존 주문장과 매칭되지 않고, CLMM 자체에 있는 "범위 주문"으로 처리됩니다. 시장 가격이 지정된 수준에 도달하면 해당 틱에 집중된 유동성에 따라 주문이 체결됩니다. 이 메커니즘은 AMM 구조와 완벽하게 호환되는 동시에 지정가 주문 기능을 제공합니다.

BluefinX 애그리게이터 통합

BluefinX의 견적 요청(RFQ) 애그리게이터가 2025년 4월에 출시된 이후, 모든 현물 거래(시장가 및 지정가 모두)는 Sui의 여러 유동성 소스(Cetus, DeepBook, Aftermath 포함)와 Bluefin의 자체 CLMM 풀을 통해 자동으로 라우팅됩니다. 애그리게이터는 최적의 가격을 선택하고 단일 거래로, 일반적으로 1초 이내에 거래를 체결합니다. 사용자는 숨겨진 슬리피지 없이 최종 체결 가격을 미리 확인할 수 있습니다.

최근 자산 추가

2025년 12월 2일, LayerZero로 래핑된 비트코인(WBTC)이 원클릭 브리징을 통해 Bluefin Spot에 추가되었습니다. 이더리움, Arbitrum 및 기타 지원 체인. 같은 날, WBTC/USDC 풀에 대한 유동성 채굴 인센티브가 활성화되어 이용 가능한 깊이가 더욱 깊어졌습니다.

2025년 12월 기준, Bluefin Spot은 Sui 플랫폼 내 모든 탈중앙화 현물 거래량의 30% 이상을 처리하고 있으며, 일일 활성 사용자 수 기준 현물 거래 프로토콜 상위 3위 안에 꾸준히 이름을 올리고 있습니다. NFT 기반 포지션, 다양한 수수료 체계, 자체 지정가 주문 지원, 그리고 프로토콜 간 통합 기능의 조합은 Bluefin Spot을 현재 모든 레이어 1 블록체인에서 운영되는 가장 자본 효율적이고 사용자 친화적인 집중형 유동성 거래 플랫폼 중 하나로 만들어줍니다.

Bluefin의 영구 선물 거래

Bluefin Pro는 Sui 블록체인 기반 Bluefin 생태계의 핵심 무기한 선물 거래소 역할을 합니다. 무기한 계약(perp)을 통해 트레이더는 BTC, ETH, SUI, SOL과 같은 기초 자산 가격에 대해 1배에서 50배까지의 레버리지로 롱 포지션 또는 숏 포지션을 취할 수 있으며, 만기일은 고정되어 있지 않습니다. 이러한 구조는 현물 시장 변동에 연동된 지속적인 투기를 가능하게 하며, 증거금 요건을 충족하는 한 포지션은 유지됩니다. 

이 글을 쓰는 시점에서 Bluefin은 BTC-USDC, ETH-USDC와 같은 주요 암호화폐와 SUI-USDC, SOL-USDC와 같은 생태계별 쌍을 포함하여 50개 이상의 영구 시장을 지원하며, Arbitrum, Avalanche, Aptos, Walrus, DeepBook, Sei와 같은 신규 자산도 지원합니다. 

담보 및 증거금 요건

Bluefin Pro에서 거래하려면 사용자는 주로 래핑된 USDC(wUSDC) 형태의 담보를 통합 교차 마진 스마트 계약에 예치해야 합니다. 이 계약은 모든 미결제 포지션에 걸쳐 담보를 모아 거래당 별도의 증거금 없이 효율적인 자본 배분을 가능하게 합니다. 

개시증거금은 포지션을 개설하는 데 필요한 최소 담보 비율을 나타내며, 거래의 명목가치를 선택한 레버리지 배수로 나누어 계산합니다. 예를 들어, 10배 레버리지로 10,000달러의 명목 포지션을 개설하려면 1,000달러(명목가치의 10%)의 개시증거금이 필요합니다.

증거금 수준은 최대 레버리지와 청산 기준액에 직접적인 영향을 미칩니다. Bluefin은 포지션 규모와 시장 상황에 따라 차등화된 증거금 시스템을 사용하며, 소규모 포지션에는 더 높은 레버리지를 제공하여 위험을 관리합니다. 

실시간 마진 상태는 온체인 오라클(주로 Pyth Network)을 통해 모니터링되며, 정확한 가치 평가를 위해 400밀리초마다 외부 현물 가격을 제공합니다. 사용자는 Bluefin 대시보드를 통해 마진 비율을 모니터링할 수 있으며, 100% 미만은 청산 임박을 의미합니다. 교차 마진은 Bluefin의 현물 및 대출 상품과의 연동으로 확장되어, 차입 자산 또는 현물 보유 자산을 프로토콜에서 정의한 위험 매개변수에 따라 담보로 활용할 수 있습니다.

자금 조달 지불 메커니즘

무기한 계약 가격을 기초 현물 시장에 고정하고 가격 변동을 방지하기 위해 Bluefin은 롱 포지션과 숏 포지션 보유자 간에 정기적인 자금 지급을 실시합니다. 이러한 지급은 업계 표준 간격에 맞춰 8시간마다 00:00, 08:00, 16:00 UTC에 이루어집니다. 

결제는 체인상에서 자동으로 이루어집니다. 스마트 컨트랙트는 수동 개입 없이 담보 잔액을 직접 차변 또는 대변으로 입금합니다. 미결제 자금은 지속적으로 누적되어 포지션의 미실현 손익에 누적됩니다. 

청산 절차

청산은 손실로 인해 담보가 유지 수준 이하로 고갈되기 전에 증거금 미달 포지션을 청산하여 프로토콜의 건전성을 보호합니다. 불리한 가격 변동이나 마이너스 자금으로 인해 포지션의 증거금 비율이 필요한 기준치 아래로 떨어지면, Chaos Labs에서 구동하는 온체인 리스크 엔진이 자동으로 청산을 시작합니다. 

이 엔진은 실시간 오라클 데이터를 사용하여 지속적인 상태 점검을 실행하고, 시장 변동성에 맞춰 조정된 동적 매개변수(예: 높은 IV 기간 동안의 더 높은 임계값)에 대해 모든 공개 포지션을 평가합니다.

지원되는 주문 유형

Bluefin 문서는 파생상품 거래에 맞춰 설계된 표준 주문 유형을 간략하게 설명하며, 이를 통해 세분화된 위험 관리를 가능하게 합니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

• 시장 주문: 오프체인 오더북에서 가장 유리한 가격으로 즉시 체결되므로 유동적인 시장에서 빠른 진입 또는 청산에 이상적입니다. 가격 지정이 없으며, 체결은 정확성보다 속도를 우선시합니다.
• 제한 주문: 특정 가격 기준 가격을 설정하여 매수 주문은 지정가 이하에서 체결되고 매도 주문은 지정가 이상에서 체결됩니다. 포스트온리(Post-only) 주문은 주문장(Book)을 넘지 않고도 유동성을 확보하여 메이커 리베이트(0.02% vs. 테이커 수수료 0.05%)를 제공합니다.
• 손절매 주문: 시장이 손절가에 도달하면 지정가 주문을 발동합니다. 손절매 또는 이익실현 주문에 유용합니다. 예를 들어, 추적 손절매는 유리한 움직임에 따라 동적으로 조정되며, 가격 대비 고정된 거리를 유지합니다.
• 할인 전용 주문: 기존 포지션 규모 축소에만 실행을 제한하여 변동성 확대 시 우발적인 가격 상승을 방지합니다. 제한값 또는 손절매 기능과 함께 사용하면 정확한 확장이 가능합니다.

추가적인 고급 유형으로는 2025년 11월에 자동 사다리형 진입 기능을 위해 업데이트된 달러 비용 평균화(DCA) 슬라이더와 시장 충격을 피하기 위해 큰 주문량을 숨기는 아이스버그 주문이 있습니다. 모든 주문은 Sui Wallet이나 zkLogin과 같은 지갑을 통해 고객이 서명하고, 매처에게 가스 비용 없이 브로드캐스트되며, 390밀리초 이내에 온체인으로 정산됩니다. 파생상품 거래소에서 표준으로 사용되는 이러한 도구는 간단한 헤지부터 복잡한 차익거래까지 다양한 전략을 지원하며, 인터페이스에서 실시간 손익(PnL)을 추적합니다.

대출 및 대출

Bluefin에는 대출 및 차입 기능이 포함되어 있습니다. 사용자는 대출 시장에 자산을 공급하고 이용률에 따라 이자를 받을 수 있습니다. 차용자는 담보를 제공하고 해당 자산에 대한 수요에 따라 이자를 지급합니다.

담보화 및 청산

대출은 초과 담보 규칙을 따릅니다. 담보 가치가 대출 가치보다 지나치게 낮아지면 프로토콜은 스마트 계약을 통해 해당 포지션을 청산합니다. 이러한 메커니즘은 Bluefin의 대출 튜토리얼 및 기술 참고 자료에 설명되어 있습니다.

거래와의 통합

경우에 따라 대출 시장에 공급된 자산은 자산 유형 및 프로토콜 위험 매개변수에 따라 거래 활동의 담보로 사용될 수 있습니다. 이를 통해 Bluefin 제품군 전반에 걸쳐 더욱 유연한 자본 사용이 가능해집니다.

금고와 수익 전략

Bluefin은 수동적인 전략을 추구하는 사용자를 위해 설계된 볼트를 제공합니다. 공개 문서 참조:

• 스테이블코인 수익률을 집계하는 "스테이블 볼트"
• 생태계 활동에 연계된 인센티브를 분배하는 "BLUE Vault"

금고는 사용자 자금을 모아 미리 정의된 전략에 활용합니다. 수익은 예치금에 비례하여 분배됩니다. 금고의 메커니즘은 자산 및 전략 유형에 따라 다르며 스마트 계약 사양에 정의되어 있습니다.

BLUE 토큰과 토큰경제학

원주민 블루 토큰 생성 이벤트(TGE)는 2024년 12월 11일에 시작되었으며, 최대 발행량은 10억 개, 초기 유통량은 1억 5천만 개입니다. 주요 기능은 거버넌스입니다. 스테이킹된 BLUE 토큰을 통해 보유자는 수수료, 시장 상장 및 위험 매개변수에 영향을 미치는 제안을 만들고 투표할 수 있습니다. 

총 공급량의 19.68%가 에어드랍에 할당되었으며, 80%는 TGE(토큰 발행) 시점에 수령 가능하고 나머지 20%는 두 달에 걸쳐 지급됩니다. 수령되지 않은 에어드랍 토큰은 금고로 귀속됩니다.

배포 내역:

• 52%의 생태계 및 커뮤니티(인센티브 및 에어드랍 포함)
• 28% 전략적 파트너 및 투자자(1년 클리프, 2년 선형 베스팅)
• 핵심 기여자 20% (동일한 귀속 일정)

현재 역할

Bluefin은 BLUE를 주로 거버넌스 토큰으로 정의합니다. 보유자는 다음을 포함한 프로토콜 결정에 투표할 수 있습니다.

• 수수료 구조 변경
• 새로운 시장 목록
• 위험 매개변수 조정
• 인센티브 분배

거버넌스 제안 기준, 투표 기간, 정족수 요건은 재단의 거버넌스 자료에 명시되어 있습니다. 거버넌스 결정을 통해 추가적인 토큰 유틸리티가 도입될 수 있지만, 프로토콜에 게시된 자료는 거버넌스를 당면 과제로 강조합니다.

보안 아키텍처

Bluefin은 자사 계약이 제3자 보안 회사의 감사를 받는다고 밝혔습니다. 스마트 계약은 공개적으로 접근 가능하며, 사용자는 서명된 거래를 통해 시스템과 직접 상호 작용합니다. 하이브리드 실행 모델은 거래 실행을 핵심 수탁(core custody)으로부터 분리하며, 핵심 수탁은 담보, 미결제 포지션 및 청산을 처리하는 Sui 스마트 계약을 통해 유지됩니다.

이 프로토콜은 비수탁형 설계를 강조합니다. 즉, 사용자는 담보가 거래 또는 대출을 위해 잠겨 있는 경우를 제외하고는 자산에 대한 통제권을 보유합니다. 보안 고려 사항에는 스마트 계약 취약점 위험, 오프체인 주문 처리 가능성, 그리고 기반 블록체인의 성능 등이 포함됩니다.

이 프로토콜의 주요 개발 사항과 기관 활동은 무엇입니까?

2025년 11월, Sui 생태계와 관련된 공개 상장 기업인 SUI 그룹(SUIG)이 Bluefin과 전략적 제휴를 발표했습니다.이 계약에 따라 SUIG는 Bluefin에 2만 개의 SUI 토큰을 대출합니다. 그 대가로 SUIG는 Bluefin 프로토콜 수익의 5%를 SUI로 지급받습니다.

이 파트너십은 유동성 및 도입 이니셔티브로 설명됩니다. 발표 관련 보도에 따르면 Bluefin은 2025년 중반까지 월 거래량이 약 4.2억 달러를 기록했다고 합니다. 

2025년 11월 11일과 14일 사이에 발표된 제품 업데이트에는 영구 채권을 위한 리스크 엔진 업데이트, 손익 차트를 통한 볼트 분석 개선, 대출 인터페이스 수정, DeFiLlama 수익률 추적 등이 포함되었습니다.

2025년 12월 2일, Bluefin은 Beep Labs와 협력하여 Agent Trader를 출시했습니다. Grok이 지원하는 1대를 포함한 5대의 자율 AI 에이전트가 14일간의 경쟁을 통해 각각 2,000달러의 보호 자본을 영구적으로 거래합니다. 

Beep 플랫폼에 최소 100달러 USDC를 입금한 사용자는 선택한 에이전트의 성과가 좋을 경우 수익률과 리더보드 포인트를 얻습니다.

수이 생태계 내 블루핀의 역할

Bluefin은 Sui에서 운영되는 가장 발전된 탈중앙화 거래 시스템 중 하나입니다. Sui는 병렬 실행, 저지연성, 그리고 구성 가능한 스마트 컨트랙트 표준을 지원하기 때문에 Bluefin은 생태계 내 DeFi 활동의 주요 앵커로 자리매김했습니다.

현물 거래, 퍼프(perp), 유동성 공급, 대출, 볼트(vault)로 구성된 다각화된 제품군은 Sui 사용자에게 AMM이나 기본 스왑 프로토콜에만 의존하는 블록체인보다 더욱 광범위한 금융 도구를 제공합니다. Bluefin은 단일 플랫폼에서 여러 기능을 처리하기 때문에 유동성과 사용자 관심이 여러 소규모 프로토콜에 분산되지 않고 집중적으로 유지됩니다.

거래소의 성장은 거래량, TVL, 거래 처리량과 같은 네트워크 수준 지표에도 영향을 미치는데, 이는 블록체인의 DeFi 실행 가능성을 평가하는 데 일반적으로 사용되는 벤치마크입니다.

결론

블루핀(Bluefin)은 Sui 기반 탈중앙화 거래소로, 현물 시장, 무기한 선물, 대출, 차입 및 집중형 유동성 풀에 대한 접근성을 제공합니다. 블루핀은 오프체인 주문 관리와 온체인 결제를 결합한 하이브리드 모델을 사용하여, 사용자는 익숙한 오더북 인터페이스를 통해 거래하는 동시에 자산에 대한 비수탁형 통제권을 유지할 수 있습니다. 

플랫폼의 토큰인 BLUE는 거버넌스 및 인센티브 메커니즘을 뒷받침합니다. 문서화된 활동과 파트너십을 통해 Bluefin은 다양한 거래 및 유동성 기능을 지원하는 제품군을 통해 Sui 기반 DeFi의 핵심 요소로 자리 잡았음을 알 수 있습니다. Bluefin은 투명한 결제, 명확한 위험 관리, 그리고 더 광범위한 Sui 환경과의 통합을 강조하는 설계를 갖추고 있습니다.

지우면 좋을거같음 . SM

• 웹 사이트: BLUE 토큰노믹스
• BusinessWire 보도자료: SUI 그룹, 블루핀과 파트너십 체결
• 블루핀 X 계정: 최근 주요 개발 사항
• 데필라마: 블루핀 TVL 및 지표
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